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西麦燕麦IPO的尴尬:每年营收6个亿 仅11人在做研发

2018-02-07 08:23 来源:野马财经

对比1359名销售人员,西麦燕麦仅有11人的研发团队,不得不说,真是少的可怜。

对比1359名销售人员,西麦燕麦仅有11人的研发团队,不得不说,真是少的可怜。

曾经,《欢乐颂》的热播,让剧中精英安迪牛奶泡燕麦的生活方式受到年轻人的热捧,由此澳洲燕麦品牌Weet-Bix也一跃成为了淘宝爆款。

而最近,国内的一家同样主打澳洲燕麦的食品公司——桂林西麦食品股份有限公司(下称:西麦燕麦),在证监会网站上披露了招股说明书。公司拟在深交所中小板发行2000万股,计划募集资金4.35亿元,投向燕麦食品产业化项目和品牌建设及营销渠道升级项目。

尽管其年营收高达6个亿,可和国内众多食品企业一样,西麦燕麦也有着行业内的通病:“重营销、轻研发”,且有过之而不及。

买卖燕麦成澳大利亚籍

西麦燕麦创建于2001年,是一家以燕麦产品的研发、生产、经营为主导产业的集团化企业,其总部坐落于世界旅游胜地——山水甲天下的桂林市。

虽然其实际控制人谢庆奎只有初中学历,但凭着一股拼搏劲,还是把这门燕麦的生意玩的“炉火纯青”。从澳大利亚进口燕麦,然后回国加工销售,就这样历经十几年,终于将西麦燕麦做成了国内数一数二的大型燕麦企业,谢氏家族也因此在广西声名鹊起。

根据欧睿国际统计数据显示,在包括热食、冷食的燕麦食品市场中,西麦燕麦以16.2%的占有率位列2016年终端品牌市场占有率第二名。2012年至2016年间,西麦燕麦还和桂格、雀巢等国际大牌一同,成为了国内燕麦市场的第一梯队,覆盖了超过43%的市场份额。

伴随着如此光鲜的市场份额,西麦燕麦的营收和利润同样喜人。2014年到2017年1-6月份,公司实现营业收入5.42亿元、5.68亿元、6.31亿元和3.12亿元,同期净利润为6040万元、6632万元、9447万元和3677万元。

除此之外,西麦燕麦的毛利率也高的惊人,四年来,其生产的纯燕麦片和复合燕麦片的毛利率均在55%以上,远高于同类企业香飘飘(603711.SH)和黑芝麻(000716.SZ)。

或许是国内销量不用愁,或许是澳大利亚的环境比桂林还要好,再或者是长期进口“熟门熟路”。

如今,西麦燕麦实际控制人谢庆奎已经拥有了澳大利亚的永久居住权,其女儿谢俐伶和女婿都已经获得了澳大利亚国籍,并在该地创办了澳洲西麦,现持有西麦燕麦16.51%的股份。

来自《招股说明书》

来自《招股说明书》

来自《招股说明书》

来自《招股说明书》

对于实控人有国外永久居住权一事,上海一家券商投行部的张先生对野马财经表示,发行人只要及时披露真实情况就可以,目前国内企业IPO对此类问题还没有限制。

重营销、轻研发,产品结构单一

尽管西麦燕麦的实际控制人、董事都已经移居海外,但不得不说燕麦的确是一种好东西,除具有低糖高能的特点外,其中含有丰富的膳食纤维,对改善肠道蠕动有很好的作用。

可“酒香也怕巷子深”,于是西麦燕麦就开始在营销上下功夫。

招股说明书显示,2014年到2017年1-6月份,其销售费用分别为2.06亿元、2.17亿元、2.22亿元和0.95亿元,占比营业收入均达到30%以上。其中,宣传推广费在2014年到2016年能达到近1亿元。

来自《招股说明书》

来自《招股说明书》

来自《招股说明书》

来自《招股说明书》

同高昂的营销费用相比,这家公司的研发投入却少的可怜,2014年到2017年1-6月份,西麦燕麦的研发投入一直在200万元上下浮动,占营业收入比例都不到0.4%。

更让人吃惊的是这家公司的人员构成。

更让人吃惊的是这家公司的人员构成。

截至2017年6月30日,西麦燕麦拥有销售人员1359人,但研究团队却只有可怜的11个人。

既然是这样,那是不是意味着这家公司根本不需要太多的研发人员呢?答案似乎是否定的。

其在招股说明书中披露,公司通过长时间研发,积累了不少食品生产的配方和独特工艺,这些东西也是公司核心竞争力的重要组成部分,可是这些工艺大多是以非专利的形式存在,如果流失,将会对公司生产经营带来较大的负面影响。

那人们就要问了,既然是独特工艺,为什么不去申请专利呢?

那人们就要问了,既然是独特工艺,为什么不去申请专利呢?

野马财经发现,负责西麦燕麦研发专利申报的恰恰是只有11个人的研发部。可是仔细研究研发部门的职责,真不单单只是做研发。他们不仅要做每年的研发计划,还要要制定包材标准、搞口味测试和同行交流,甚至还要审核文案,那可是一个忙。

对于研发团队人员偏少是否影响了公司专利的及时申报,野马财经联系了西麦燕麦相关人员,对方称将会有专人处理此事,但截至发稿,未获回复。

而中国食品产业分析师朱丹蓬对野马财经表示,重营销轻研发的情况,在整个中国的快消品行业都是普遍存在的。但在2016年进入后营销时代,消费端在倒逼产业端创新发展。如果过于轻视研发,将对企业未来可持续发展的能力产生一定的制约。

更加重要的是,燕麦系列产品占公司主营业务比重一直在98%以上,将公司的兴衰全部维系在一片小小的燕麦之上,产品结构十分单一。可以试想,如果未来人们的口味发生变化、燕麦行业出现波动,将对西麦燕麦产生多大的影响。

本文来源:野马财经责任编辑:云掌数据

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