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4只新三板做市股溢价定增!最高溢价达120% 前期投资者亏大了

2019-01-22 10:07:00 来源:证券时报

融资不易,这大概是如今新三板公司的共同感受,有数据可以佐证。

股转公司公布的数据显示,2018年新三板股票发行次数为1402次,发行金额604亿元;相比2017年发行次数2725次、发行金额1336亿元,均下降了50%左右。

▲新三板历年股票发行情况

不过,在这样的情况下,依然有不少挂牌公司顺利进行了定增,其中一部分还是溢价定增。

新年4家挂牌公司溢价定增

据新三板论坛记者统计,2019年以来,共有38家新三板公司发布了增发预案,募集资金上限约18.9亿元。

这38家公司大多数采用集合竞价转让,交易较少,二级市场股价参考性较低,但有蓝天集团、瑞立达、合成药业、仁会生物4家公司采用做市转让,且成交相对活跃。

巧合的是,这4家公司定增价格较二级市场股价均出现明显溢价。

溢价幅度最大的是蓝天集团。1月16日,蓝天集团公布股票发行方案,拟以每股3元的价格,发行不超过1500万股,募集资金总额不超过4500万元。

蓝天集团增发方案引用的数据显示,截至2017年末,公司经审计的每股净资产为1.76元。

蓝天集团采用做市转让,其股票成交相对活跃。增发方案引用的是2019年1月10日的收盘价,当天该公司股价为1.02元/股。

近期蓝天集团股价明显上涨,1月21日其收盘价为1.36元/股,定增方案较二级市场股价溢价120%。

瑞立达是另一个典型案例。该公司1月15日公布的发行方案显示,其拟以每股1.8元的价格,发行不超过8896万股,募集资金上限约1.6亿元。

截至2019年1月14日发行方案出具日,瑞立达前10个月交易均价仅为0.68元/股,前5个月交易均价为0.58元/股。

2019年以来,瑞立达股价出现暴涨,1月21日的收盘价为1.17元/股。但即便如此,瑞立达此次定增溢价幅度仍超过50%。

仁会生物此次定增价格上限为35元/股,其最新收盘价为22.44元/股,溢价约56%;合成药业此次定增价格为10.4元/股,其最新收盘价为10元/股。

溢价定增“底气十足”

记者注意到,1月份溢价定增的4家公司除仁会生物有1名债权认购发行对象外,其余现金认购对象均未确定。

在大多数情况下,无论是投资机构还是自然人投资者,对投资标的的业绩都十分看重。从这一点来看,上述4家公司显然难以符合标准。

比如瑞立达,自2016年开始陷入巨额亏损状态。2017年公司营业收入3.21亿元,同比下降27%;扣非净利润亏损1.31亿元,亏损幅度继续扩大,公司的毛利率也在不断下降。

▲瑞立达2017年(本期)财务情况

仁会生物自挂牌以来连续亏损,2017年公司营业收入1417万元,同比暴涨2732%;但其亏损依旧超过1.5亿元。合成药业2017年营业收入也出现明显下降,并且由盈转亏。

溢价定增是一回事,但能够足额募资才是“真本事”。实际上,在此之前,就有部分公司未能足额缴款。

以合成药业为例,公司2017年5月发布的发行方案显示,其拟以26元/股的价格,发行不超过400万股,募资不超过1.04亿元,但其最终只发行了312万股,募集资金8112万元。

瑞立达前一轮增发时间为2018年8月,发行价格为1.8元/股,预计募集资金不超过5400万元。但公司实际收到认购股东缴纳的认购款仅有3000万元。

不过,从上述4家公司的表述来看,他们对此次定增的价格,还是充满了信心。

蓝天集团和瑞立达均表示,发行价格综合考虑了公司所处行业前景、公司成长性、公司股票在股转系统的交易价格,以及交易价格波动、股份流动性、每股净资产、前次发行价格等多种因素。

合成药业与仁会生物均属于新药开发企业。仁会生物直言,本次股票发行价格区间高于最近一个交易日市场价的95%,综合考虑了公司所处行业、未来发展前景等因素,并与潜在投资者沟通的基础上最终确定。

前期投资者浮亏明显

溢价定增,对于公司来说需要底气,对于投资者来说,需要的是勇气。尤其是在此前参与定增的投资者出现较大亏损的情况下,募资将更不容易。

仍以瑞立达为例,其最近一次定增发生在2018年8月。东莞华茂实业投资有限公司以1.8元/股的价格,认购瑞立达发行的1667万股,耗资3000万元。

当时瑞立达经过一轮暴跌,2018年8月1日的收盘价仅为0.48元/股,但华茂投资仍然以1.8元/股的价格参与了定增。

到2018年12月28日,瑞立达股价虽然“涨至”0.47元/股,但华茂投资浮亏达73.9%。今年以来,瑞立达股价暴涨153%,1月21日,瑞立达收盘价为1.17元/股,华茂投资浮亏依然超过35%。

更早之前,瑞立达在2015年-2016年期间进行了三轮定增,合计募资超过4.4亿元。其中,2016年6月,瑞立达以5.5元/股的价格,发行约4968万股,募集资金约2.73亿元。

包括中科招商旗下部分基金,以及多名自然人投资者在内的30位投资者参与认购,若持有至今,其浮亏将接近80%。当然,这也是建立在瑞立达年初至今暴涨接近150%的背景下。

对于此次溢价定增,瑞立达表示,受到下游行业竞争的日益激烈及市场产品同质化等不利因素影响,公司订单呈现逐年下降趋势,公司拟将此次募资用于智能生产线的建设。

瑞立达称,在当前阶段下,公司只有不断发展智能化,才能为日后快速发展、扭亏为盈奠定基础。

蓝天集团的情况与之类似,公司2016年10月以2.1元/股的价格,发行654.2万股,募集资金1373.82万元。

参与此次定增的大多数为公司核心员工,价格相比此次的3元/股也低了不少,但以今天的收盘价1.36元/股计算,投资者仍将面临35%的浮亏。

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