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蓝思科技6亿元“弃购”案:可转债发行门槛需进一步提高

2017-12-15 09:53 来源:云掌财经

12月13日晚,蓝思科技股份有限公司宣布完成48亿元可转换公司债券的发行认购工作。受大股东未参与可转债认购,以及发行出现6.07亿元弃购影响,公司股价连日大跌,今日收盘跌5.89%,报31.8元。

12月13日晚,蓝思科技(31.600, -0.20, -0.63%)发布可转债发行结果,向原股东优先配售6.50亿元,网上投资者缴款认购金额35.43亿元,放弃认购金额6.07亿元,主承销商包销金额6.07亿元。

蓝思科技可转债发行过程曾上演一出大股东认购变卦的戏码。12月7日路演时,蓝思科技表示,在政策允许的情况下,大股东将积极认购。12月8日,第一大股东因资金不到位没有参与申购。

12月13日,蓝思科技在互动平台表示,公司实际控制人考虑以其他方式在二级市场增持公司可转债。

蓝思科技可转债6亿元弃购案:可转债发行门槛需进一步提高

具体而言,由于老股东拥有可转债优先配售权,原本蓝思科技大股东准备认购其优先申购份额,但由于资金没有到位等而临阵变卦,份额转到网上由投资者认购,使得投资者中签率高达0.33%。12月13日,蓝思科技发布可转债发行结果公告,网上投资者弃购金额达6.07亿元,弃购份额由承销商包销,而按约定承销商最大包销额为14.4亿元。

这样的现象实属情理之中。既然大股东放弃配售,且目前可转债上市后也基本在面值附近徘徊,中小投资者自然心里犯嘀咕,认购信心不足。

事实上,由于可转债具备“防守反击”属性,一度受到追捧,上市首个交易日收益率高达20%、平均换手率超过30%。

所谓可转债,实际上是债券和转股期权的混合体,兼具债性和股性,债性体现在公司会定期支付票息、到期支付本金,股性体现在投资者在规定转换期限内可行使转换为股票的权利。

通常而言,只要投资者愿意持有到期,可转债一般不会亏本,且拥有可以转换为股票权利,一旦股票市价高于转股价格,还可获得股票增值收益。尤其可转债通常还设定“特别向下修正转股价格”条款,当公司股价连续低于当期转股价格的一定水平,转股价还可能下调以接近当时股价,引导投资者转股,避免公司需按约定对可转债还本付息。

不过,由于大股东优先配售的可转债又没有限售期,一些大股东在上市首日就大幅抛售,可转债炒新急速降温。在过度炒新可转债的背景下,大股东抛售对抑制市场虚火,还是具有一定正面意义。

不过,即便目前大股东可转债不设限售期,却并不意味着就可随便抛售。《上交所股票上市规则》第11.8.2条规定,投资者所持可转债达发行总量20%后,每增加或减少10%时,应履行报告和公告义务;在报告期内和公告后二日内,不得再行买卖该公司的可转债和股票。这其实限制了大股东抛售可转债的节奏和数量,有此规定基本可满足规范市场需要。

蓝思科技可转债6亿元弃购案:可转债发行门槛需进一步提高

现实中有些大股东违反上述规定超量减持却未履行信披义务,其将违规收益上缴上市公司,笔者认为对此监管部门还应按照《证券法》第204条“违法在限制转让期限内买卖证券的,责令改正,给予警告,并处以买卖证券等值以下的罚款”,再予行政处罚。

另外,对大股东是否认购可转债,应规定明确的承诺制度。本案中小投资者无论是否认购都颇为尴尬,一个原因是,原本打算认购的大股东弃购,建议在可转债募集说明书中,可规定大股东需要对是否认购有事先承诺,给中小投资者一个明确预期。

由于可转债融资不受融资频率限制,在今年定增再融资渠道收紧的背景下,可转债迎来快速发展时期。但由于可转债往往设定“特别向下修正转股价格”条款,基于此,上市公司往往会想方设法促使持有者转股,这就导致可转债更多凸显“股性”,从而演变为股票圈钱的另一种形式。

目前,可转债发行主要门槛为上市公司最近3年加权净资产收益率平均不低于6%,满足门槛的上市公司较多,建议进一步提高门槛,对滥用可转债融资进行限制。

对投资者而言,可转债投资风险虽没有股票风险那么高,但同样可能破发,要保本需持有较长期限,这就可能失去在市场其他盈利机会,如果上市公司经营陷入困境,甚至存在无法足额兑付本息风险。因此,投资者还要立足上市公司基本面,谨慎参与可转债申购和投资。


本文来源:云掌财经责任编辑:张文靓

可转债股票股票行情

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