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房地产:维持板块推荐评级 荐5股

2016-03-07 13:12 来源:云掌财经

  1、自229降准以来地产板块最高涨幅12.7%,截止上周五累计上涨7.4%,跑赢上证指数0.49个百分点,跑输沪深300指数0.11个百分点,表现较好的板块为有色(9.8%)、非银(9.7%)、国防军工(8.1%)、银行(7.9%)、建

1、自229降准以来地产板块最高涨幅12.7%,截止上周五累计上涨7.4%,跑赢上证指数0.49个百分点,跑输沪深300指数0.11个百分点,表现较好的板块为有色(9.8%)、非银(9.7%)、国防军工(8.1%)、银行(7.9%)、建筑装饰(7.9%)、食品饮料(7.8%)。地产板块最新PE21.4倍,接近1年中枢23.1倍,最新PB2.5倍,依然大幅低于1年中枢3.0倍。

2、我们认为此轮地产板块上涨的主要驱动为意外降准及房价的超预期上涨,尤其一线城市,根据中指院数据2月份百城房价环比升0.6%,其中一二三线城市升幅分别为2.01%、0.41%及0.42%,一线城市连升三月、三线城市也已经连升两个月。房价的意外上涨有望改善房企的业绩情况,但基本面的改善可持续吗?

3、若房价上涨的火热场面仅局限于一线或重点二线城市,那么地价也将随着竞争者聚集而持续上升侵蚀利润。从我们跟踪的34市成交数据来看,上周三线城市成交量环比大升67%,远远超过了一线的4%及二线的36%,其中表现较好的城市包括佛山、珠海、无锡、东莞、常州、石家庄,上周成交量基本恢复到了去年年末的高点,但从去化时间来看,截止2月末我们跟踪的16个城市中的重点三线城市温州为21.8个月、东莞9.2个月、青岛13.6个月、呼和浩特59个月,处于较高的位置。总体来说大部分三线城市依然处于去库存的阶段,房价上涨缺乏动力。

4、从政策面来看,政府工作报告中提出1)加快农业转移人口市民化,深化户籍制度改革,放宽城镇落户条件;2)完善支持居民住房合理消费的税收、信贷政策,3)因城施策化解房地产库存,4)提高棚改货币化安置比例。地产行业的定位为稳增长托底经济,我们预计地产投资有望企稳但出现明显回升依然有压力,在此背景下2016年地产政策将依然以宽松为主,三四线城市去库存政策有望密集出台。

5、对于板块的投资,考虑到1)政策面持续保持宽松,2)年初一二线城市房价超预期的上涨有望改善房企利润,我们认为涨幅不大、估值较低的时候可以大胆参与,因此目前依然维持推荐评级,但持续性取决于三四线城市的表现,标的方面推荐行业龙头保利、招商、绿地,二三线去库存标的荣盛发展、华夏幸福,此外我们中长期看好房产O2O标的世联行及转型标的广宇集团。

本文来源:云掌财经

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