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贵州茅台业绩增速急刹 多家券商纷纷下调目标价

2018-10-30 14:31:58 来源:金融界

  贵州茅台28日晚披露三季报,前三季度实现营收522.42亿元,同比增23.07%;净利247.34亿元,同比增23.77%。不过,相比去年前三季度的营收及净利均同比增长逾60%,今年贵州茅台前三季度的增速有所放缓。公司第三季度的净利实际同比增长率仅为2.71%。

  令人震惊的是贵州茅台10月29日开盘后出现罕见的一字跌停,股价创出一年新低,以上周五收盘价610.10元计算,仅29日一天,贵州茅台市值便蒸发近800亿元。

贵州茅台

  屋漏偏逢连夜雨,对于茅台三季报,市场上各大券商也都纷纷发布研报进行点评,其中多家券商下调公司目标价以及评级。

  东方、西南等七家券商维持“买入”评级

  东方证券在点评时表示,考虑到三季度茅台酒增速放缓,19年基酒产能仍然短缺,我们小幅下调了茅台酒收入增速预测。由于公司增加市场投入导致销售费用率提高,我们小幅上调销售费用率预测。维持给予公司18年26倍市盈率,对应目标价为716.82元,维持买入评级。

  东吴证券在点评时表示,公司主动监管批价与库存,加强经销商管理,推进基础营销工作,同时通过系列酒培育酱香酒消费人群,既是布局长远之举,也是超前行业之举,因此我们建议以一个更长远的视角布局稀缺的高端酒龙头,与优秀的企业分享业绩红利。维持“买入”评级。

  西南证券在点评时表示,长期来看,名酒属于稀缺品,市占率持续提升是长期逻辑;目前,茅台批价依然在1600元以上,维持在相对较高维持。维持“买入”评级

  中信建投认为目前市场上茅台酒仍处于供需相对偏紧的状态,全国范围内批发价格始终在1680-1700元。全年来看,茅台酒和系列酒的产品结构升级将是主要看点。维持买入评级。

  东北证券表示作为白酒龙头,公司的稳健增长逻辑不会因短期波动而发生改变,维持“买入”评级。

  财通证券表示近两年增速较快使得基数较高,我们预计未来增速换挡前行,由于终端仍然供不应求,因此稳健增长可期。维持“买入”评级,维持目标价786.2元。

  安信、招商等三家券商下调目标价

  招商证券在点评时表示,Q3增速放缓低于市场预期,下调目标价至670元,维持“强烈推荐-A”评级。季报显示,发货量在高基数下同比回落,虽有提价及系列酒增厚报表,业绩增速仍低于市场预期。近期糖酒会调研,飞天茅台动销依然旺盛,受制基酒量偏紧,来年看吨酒价格提升贡献业绩。调整目标价至670元,维持“强烈推荐-A”评级。值得注意的是,招商证券在点评中报时给出了870元目标价,维持“强烈推荐-A”评级。

  华创证券三季报点评表示,茅台供需状况并无转变,需求韧性经过多年检验,建议长线眼光看待。下调公司2018年-2020年EPS预测至25.9/29.7/33.5元,分别增长20.1%/14.7%/12.9%,对应PE为24/21/18倍。我们给予明年25倍PE,目标价调整至743元,维持“强推”评级。而其在中报点评时维持目标价856元,维持“强推”评级。

  安信证券三季报点评表示,略调整公司2018年-2019年的每股收益预测为27.42元、29.21元,调整6个月目标价至735元,相当于2019年25倍的市盈率。维持买入-A评级。而该券商在中报点评时表示,维持买入-A评级和6个月目标价900元,相当于2019年25倍的市盈率。

  东莞、中泰等三家券商下调茅台评级

  东莞证券三季报点评表示,短期公司业绩增速可能有所下降,下调评级至谨慎推荐。从中长期来看,公司作为优质白酒品牌,未来有望提升品牌集中度。

  中泰证券表示从长期来看,渠道价差终将回归正常水平,建议以更长远视角来看待公司投资机会。调整评级至“增持”。

  平安证券认为,因经济、囤货、报表周期性,茅台19、20年增速大概率继续放缓。但其一批价较出厂价、主竞品一批价高70%+、100%+,长周期看,渠道利差、消费升级抢量足以支撑价、量翻倍。考虑增速中周期大概率放缓,将评级由“强烈推荐”下调至“推荐”。

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