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中信证券首席诸建芳:今年稳增长会实施一揽子政策

2019-02-11 21:10:21

经过充满挑战、动荡波折的狗年,今天迎来了新春开年第一个工作日,新年里,宏观经济将如何演化?国家在实现稳增长方面还有多大发力空间?汇率稳定压力在哪里?中信证券首席经济学家诸建芳接受券商中国记者采访,对上述问题进行阐述。

会实施一揽子政策稳增长

去年底中央经济工作会议提出的“六稳”中没有稳增长,但稳增长是一切的基础。在实现稳增长方面,今年还有多大发力空间?

诸建芳认为,2019年我国在稳增长方面,会实施一揽子政策。在消费方面,会出台针对汽车、家电等领域的刺激政策;在投资方面,会加大基建投资和加大制造业的减税力度;在财政政策方面,会加大减税力度和赤字规模;在货币政策方面,会重点疏通货币政策传导渠道和加大宽松的力度。

2018年基建投资增速大幅下行至1.79%,带动固定资产投资增速明显走弱。2019年经济下行压力增大,基建投资可能有什么措施,着重在哪些方面?诸建芳认为,基建投资会重点加大基建设施投资规模,交通运输、仓储和邮政,水利、环境和公共设施管理业是未来基础设施投资投向的重点领域。

人民币汇率贬值压力小于去年

2018年人民币汇率脱离前期稳中偏升的长期趋势,存在较大的贬值压力,今年会如何表现?诸建芳表示,2019年人民币汇率贬值压力将显著小于2018年。

他认为,2018年人民币汇率存在比较大的贬值压力主要来自:一方面美国经济向好,美联储加息节奏较快;另一方面,中国经济存在下行压力,货币政策边际上趋于宽松,经济周期和货币政策周期的反差导致了人民币比较大的贬值压力。

2019年美国加息节奏将进一步放缓,国内稳增长政策将会陆续实施,经济周期和货币政策周期的反差将进一步缩小,人民币贬值压力也进一步大大减轻。2019年人民币汇率将保持相对稳定。

问题也是契机

去年末,诸建芳在一个公开活动中表示,当前经济问题凸显,但同时也提供了一个契机。

他认为当前经济中的问题大体可以概括为五个方面:一是经济下行压力增大;二是信用扩张、流动性面临比较大的压力;三是债务风险带来的挑战上升,四是中美贸易战带来对预期的冲击;五是人民币贬值和国际资本外流压力。

他预计2019年政策会重新审视三大平衡的关系,并有明显的调整:去杠杆与稳增长、内需与外需、债务风险跟流动性。其中,去杠杆对稳增长有一定的削弱;内需方面,投资消费有所收缩。这两个因素叠加,如果外需冲击真正在数据中体现,内需没有更多调整,对经济的压力将进一步加大。

在债务风险与流动性方面,具体来看,一是落实扩内需政策,目前工业部门已经出现资本开支扩张迹象,制造业投资回升;二是债务流动性方面,流动性将得到明显增强,对债务的控制会有所缓和。

展望2019年,诸建芳认为,从外部环境来看,全球今年经济是同步放缓的格局,流动性仍会持续收缩;国内来看,虽然政策存在整体性调整,但从对经济的带动效果来看,还是存在一定压力。经济结构方面,预计会夯实基础,民企政策支持加强,促进内需,产业结构升级也会比较明显的逐步显现。

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