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研报精选:太阳能喜迎利好 太阳能电池丝网印刷龙头受益明显 业绩飞涨!

2019-02-12 13:33:42 来源:中金网

  中金网汇信APP讯 :

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一、太阳能喜迎利好 太阳能电池丝网印刷龙头受益明显 业绩飞涨!(华泰证券)

最近几天,不管是太阳能板块还是次新股板块都表现不错。太阳能板块主要是由利好所致,次新股则是市场情绪所致。而刚好有只既是太阳能概念股又是次新股的个股并没有引起市场足够关注,那就是太阳能电池丝印刷龙头迈为股份

1、太阳能电池丝网印刷设备冠军,产品力与市场份额优势显著。公司是太阳能电池丝网印刷工艺的龙头设备商。丝网印刷是电池生产工艺提升和验证的重要环节。公司产品竞争力业内领先,国内增量市场份额居首

2、收入规模快速上升,充足订单支撑持续成长。2015-17年,公司营业收入同比增速分别达到291%/233%/38%。截至18年6月,公司在手订单合计21.9亿元。预计19年仍是电池扩产的大年,公司新签订单规模有望保持在较高水平。公司订均验收周期9~10个月,2019-20年公司业绩有望持续成长。

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3、电池设备行业景气向上,预计18-19年需求合计102~128亿元。经历2018年的短暂低谷后,全球光伏需求有望在19-22年持续回升。新工艺电池产能扩张,PVI预计,19/20年全球PERC产能将继续增加26/25GW,此后PERC需求见顶,N型/TOPCon/HIT等新型电池技术有望接力。假设新增产能提前一年招标采购,预计18-19年电池生产设备新增订单总量有望达到102~128亿元。

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4、迈为丝印设备业内领先,国内增量市场份额稳居第一。丝网印刷工序是太阳能电池片生产工艺管理的核心。国际上主流的太阳能电池丝网印刷设备商有 Baccini、ASYS、DEK,国产供应商有迈为股份、科隆威。2014年以来,迈为陆续突破二次印刷、双头双轨印刷、高速高精软件控制等前沿技术,目前最高端的 FDL产品性能已超过其他竞争对手。2015-17年公司在国内增量市场的份额分别为26%/45%/73%。随着募投项目达产和产品迭代升级,公司领先地位有望进一步巩固。

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汇信援引华泰证券预计公司18-20年营业收入为7.6/12.5/14.1亿元,归母净利润为1.7/2.7/3.1 亿元,EPS为3.32/5.17/5.91元,PE为50/32/28倍。可比公司2019年PE估值的平均数为33.4倍。公司是太阳能电池丝网印刷设备龙头,国内增量市场份额第一。给予公司2019年33~35倍PE估值,对应目标价170.0~180.0元。

二、太阳能电池片设备龙头五年来净利润复合增长率高达110% 成长性无与伦比!(国盛证券)

今天成了太阳能板块的专场,上一篇介绍了太阳能电池丝印刷龙头迈为股份,这一个则为大家介绍一家除了电池印刷不做外,其它工序都做的太阳能电池设备厂商捷佳伟创

1、光伏电池片工艺设备龙头,下游认可度高,业绩确定性强。公司产品覆盖除丝网印刷外光伏电池片生产全流程所需设备以及配套自动化设备,客户覆盖国内外大多数光伏电池厂商。受益于下游光伏行业的高速发展,公司营收从2013年的4亿元增长到2017年的12.43亿元,CAGR达33%;归母净利润从2013年的0.13亿元增长到2017年的2.54亿元,CAGR达110%。截至2018年6月底,公司在手订单38.52亿元,且预收项持续增长,有力保证公司业绩的持续性。

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2、设备更替推动行业工艺变革,引领行业发展。公司近年来不断增加研发投入,公司成功推出针对湿法黑硅(MCCE)、背面钝化(PERC)、N型单晶等高效电池工艺的设备。带动公司产品结构升级,近年来毛利率水平大幅提高。2017年毛利率较2015年增长10个百分点。净利率跟随毛利率逐年上升,2018年三季度达到历史最高水平23.8%。

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3、PERC时代公司龙头地位稳固,仍将受益PERC持续扩产进程。根据中国电子专用设备工业协会统计,2017年公司设备类销售收入占国内太阳能电池设备销售收入的29.66%。据测算,2018-2020E电池片设备市场规模为79、74、89亿元,三年合计设备需求量242亿元。公司有望继续占据电池片设备市场较大份额。

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汇信援引国盛证券预计公司2018-2020年净利润分别为3.17、4.1、5.22亿元,对应EPS分别为0.99、1.28、1.63元/股,按照当前股价计算,对应PE分别为33.7、26.1、20.5倍。考虑到公司所处光伏行业景气度较高、在手订单充足,公司2018-2020年有望保持高增长。

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