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趋势研报:短期震荡趋势不改,有一定回调压力

2019-09-17 09:13:29 来源:云掌财经   阅读量:1.66万

短期市场来看,依旧是震荡夯实的走势,即为后面对3050点缺口的回补进行蓄势的走势。市场上有压力,下有支撑,主要体现在股指在3050点附近存在较为明显的压力区间(一是跳空缺口、二是7月初的高点,三是3月份的整理区间),因此股指受到压力的影响,不大可能很快进行突破。今日带来分享如下:

1、智能制造布局不断完善,技术领先助力公司业绩增长

2、电子取证龙头,网络空间安全专家

3、周期与成长共振,大小屏全面发力

4、5G 时代,通信板、服务器板及封装基板有望多点开花

一、智能制造布局不断完善,技术领先助力公司业绩增长

科力尔(002892)

客户结构偏高端化,技术领先助力公司业绩增长。

1)公司主要为全球高端客户供应微特电机,市场遍及全球。研发投入不断加大助力公司产品核心性能指标达国际先进水平。

2)大宗商品价格趋势下行,公司盈利能力有望步入上升通道。公司各类电机产销量稳步提升,外销保持持续增长,重点开拓国内市场。公司主要原材料包硅钢片、漆包线等大宗商品价格趋势下行,盈利能力有望步入上升通道。

公司所属高端机电一体化领域前景广阔。

1)国内微特电机市场规模持续增长,全球产量占比超 70%。2015 年全球微特电机产量已达到 175 亿台,预计 2020 年产量可增长至 230 亿台,2015-2020 年 CAGR 为 5.6%左右。

2)新兴领域方兴未艾,微特电机前景广阔。随着智能化、自动化、信息化大潮在各个领域推进,微特电机产品已有数千品类,应用领域非常广泛。目前,应用最多的领域是信息行业,占比为 29%。

3)募投项目稳步推进,产能扩张成长可期。公司募投项目以单相罩极电机的产能扩张为主,项目达产后将新增罩极电机产能 800 万台/年,总产能将达 3300 万台/年。产能的大幅扩张表明公司对未来市场需求的增长持乐观态度。

二、电子取证龙头,网络空间安全专家

美亚柏科(300188)

电子取证龙头,网络空间安全专家。公司保持电子取证、大数据信息化双轮驱动。电子取证方面,短期受益于以刑侦三级实验室建设为代表的公安实验室建设,行业长期增长逻辑主要在于跨警种、跨行业的需求主体范围扩大和技术进步带来的取证对象扩充;大数据信息化方面,今年 3 月公安部门完成机构改革,未来三年各部门间数据融合需求有望逐步放量。

电子取证业务:市占率领头羊,积极布局把握行业增长逻辑。根据中国产业信息网,2017 年我国电子取证市场规模达到 15.57 亿元,预计至 2023 年将达到 35.62 亿元,2018-2023 年 CAGR 约为 14.79%。根据智研咨询,2018 年美亚柏科份额达到 42%,龙头地位较为稳固。

大数据业务:受益公安数据融合需求,业务或迎来放量期。公司旨在通过大数据平台,协助客户打破各警种数据孤岛,实现数据汇聚融合。2018 年全国公安厅局长会议中,要求大力实施公安大数据战略,确保到 2020 年公安信息化建设取得重大进展、维护国家安全和社会稳定能力有大的提升。我们判断公安大数据治理平台市场规模约 400 亿元,分三年建设期。

三、周期与成长共振,大小屏全面发力

TCL 集团(000100)

资产剥离,华星光电+产业金融双轮驱动。公司 19 上半年剥离智能终端等业务,未来将聚焦半导体显示业务、兼顾产业金融业务,有利于优化公司结构和经营效率。公司董事长及其一致行动人增持股票,目前已成为第一大股东。

大屏量价齐升:华为智慧屏开启 IoT 大屏新生态,引领 Mini-LED/QLED创新。荣耀智慧屏致力于为年轻人打造家庭情感中心,开启了 loT 大屏新生态。计划于 9 月 19 日发布的 65 吋华为智慧屏,有望打破日韩高端电视市场的垄断地位; Mini-LED/QLED 显示技术高对比度和高色域等优势明显,有望在大屏生态领域引领技术发展。

大屏价格周期底部,海外产能加速退出,大陆份额、话语权持续提升。19Q2 以来,大尺寸 LCD 价格加速下跌,供应链海外公司(LGD/AUO/群创)EBITDA Margin Q2 季度值处于历史低位。Witsview9 月 5 日数据,代表性尺寸 32 吋 LCD 价格 34 美金,环比持平,目前价格基本触底,随着海外产能的逐步退出,我们判断行业有望逐步走出谷底;随着中国大陆面板厂商的产能进入释放阶段,未来大陆的份额和话语权将持续提升。

四、5G 时代,通信板、服务器板及封装基板有望多点开花

深南电路 (002916)

空间增+单价涨+份额提,抓住 5G 最大增长弹性点迎成长:深南电路股份有限公司主营印制电路板(PCB)、封装基板和电子装联三大业务,其中 PCB营收和毛利润占比超 70%,且 50%~70%来自于通信领域,可见通信板是公司近几年的业绩支撑。在这样的特性下,5G 将是公司实现高成长的关键机 会,我们通过解构三大重要因素发现公司将迎来成长:

1)通信设备出货量:根据测算,5G 全球和国内基站数量将达到 1038 万和526 万站(相对 4G 增加 10%,后同),并且将带动全球和国内传输设备需求量达到 256 万和 130 万站(+30%),奠定 5G 增长态势;

2)单设备 PCB 价值量:单设备 PCB 有量价齐升之势,AAU 设备中 PCB价值量将达到 3200 元/台(+433%,弹性最大板块,公司是该类板材全球龙头),DU+CU 中价值量为 1580 元/(+15%),合计单个基站价值量为11180 元/站(+253%),增长弹性充足;

3)厂商份额:通过对比国内外的竞争格局以及公司在技术等方面的竞争优势,我们认为近三年公司在 5G 板块中的市占率将达到 15.0%、18.5%和18.5%,有望成为 5G 龙头。5G 三大因素増势明显,公司受益 5G 的逻辑成立,并且如果 5G 基站建设量超预期,公司业绩也会持续超预期,当前时点来看公司具有较高投资价值。

服务器接力 5G 增长,封装基板成长可期:服务器 PCB 规模在 2018-2023年的复合增速将达 5.8%,公司在南通扩产加码服务器 PCB 产能,有望享受行业增长红利;封装基板 2018-2022 年规模 4 年复合增长率达 5.2%,随着公司投资 10.2 亿元用于无锡建设封装基板产能,未来有望实现高增长。

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关键词阅读: 跳空 / 智能 / 5G

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