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【趋势研报】量能不足,指数将维持震荡格局

2019-10-10 09:15:01 来源:云掌财经   阅读量:1.79万

摘要:
​上证指数日线级别均线来看,各均线依然呈拐头向下趋势,上方有多条均线压制。MACD指标依然死叉向下运行,绿柱有所缩短,KDJ指标向上收敛或将形成金叉。目前量能尚不足,预计指数继续维持震荡格局。

上证指数日线级别均线来看,各均线依然呈拐头向下趋势,上方有多条均线压制。MACD指标依然死叉向下运行,绿柱有所缩短,KDJ指标向上收敛或将形成金叉。目前量能尚不足,预计指数继续维持震荡格局。今日带来分享如下:

1、医药业务加速,农化业务见底

2、区域小水电一枝独秀,转型清洁能源+环保纸餐具两翼齐飞

3、治理变革再启航,持续创新添动力

4、国内FPC领军者,中长期成长动力十足

一、医药业务加速,农化业务见底

联化科技(002250)

药或专利保护期即将过期的品种。FMC 是其最大的定制生产客户,杜邦、巴斯夫、先正达也是公司未来有望迎头赶上的重要定制客户。近年来,公司的农化业务受到苏北沿海化工园区综合整治的冲击。但值得注意的是,随着全国性的环保综合整治推进,公司的技术优势、环保优势正逐步转化为订单优势,公司在跨国公司采购体系中的影响力不降反升。同时,公司也在采取措施,如产能互为备份,以应对环保整治带来的综合影响。

医药中间体业务加速发展:公司的医药中间体产品涵盖抗真菌类药物、降血糖类药物、心血管类药物、抗肿瘤类药物、抗病毒类药物以及抗抑郁类药物中间体。经过数年的管线产品积累,公司已经有一系列产品处于商业化初期或即将放量的阶段。产品方面,公司也已经覆盖到对原研药物中有 GMP 要求的高级中间体。收入方面,自 2016 年起,公司医药事业部已连续两年实现营业收入增长 50%以上。

公司的业务存在反转迹象。国内的环保综合整治始于 2015 年底,从报表数据可见,公司在跨国公司农药中间体采购体系中的影响力不降反升,医药中间体业务收入端也实现了稳定快速的发展。

二、区域小水电一枝独秀,转型清洁能源+环保纸餐具两翼齐飞

韶能股份(000601)

清洁能源主“防守”:水电提供安全边际,生物质发电项目今明两年集中投运:1)水电业务:公司在手运营水电装机 68 万千瓦,分布于广东和湖南两省,其中广东小水电最低电价为 0.4382 元/度、湖南电价为 0.30元/度左右,均显著高于行业平均水平。2)生物质发电业务:公司在手已投运生物质发电装机合计 18 万千瓦,在建+拟建项目合计 18 万千瓦(集中于 2019、2020 年投产),由于公司具备“度电包干”的燃料收集模式+热电联产+用电需求旺盛等多项核心竞争优势,2018 年利用小时数达到 6575 小时,高于行业平均水平 29%。3)我们对公司在手的生物质发电项目作保守估算,2020 年仅考虑 2019 年新投运的两个项目有望提供增量净利润0.64-0.80亿元以上,相比2018年生物质业务净利润规模提升超过100%。

环保纸餐具主“进攻”:可降解生态纸餐具业务价量齐升,为今明业绩增长贡献显著弹性:1)公司的纸制品业务主要包括生产销售环保纸餐具和本色消费用纸,其中环保纸餐具业务将成为未来的主要增长点。2)根据智研咨询和产业信息网的数据,2020 年环保纸餐具的市场空间有望接近 250 亿元,而公司在手规模效应+自动化装备+业务协同等多项核心竞争优势,行业龙头地位有望进一步稳固。3)根据我们的估算,6.8万吨环保纸餐具一期项目投产后,公司产能规模将达到 10.8 万吨/年,预计环保纸餐具业务的收入规模将达到 15.08 亿元,相比 2018 年提升285.71%。

三、治理变革再启航,持续创新添动力

良信电器(002706)

深耕中高端,受益行业新趋势。低压电器广泛应用于国民经济各领域,整体来看行业需求与用电增速一致,未来行未来有望保持 8-10%的稳定稳定增长。但行业集中度正稳步提升,需求结构向纺锤体转变,公司聚焦的 S2市场或将从当前 30%的占比上升到 60%以上。公司深耕中于高端行业市场 20年,通信、地产、新能源等领域拥有显著优势。当前公司在中高端市场的份额仅5%,预计未来随着与行业客户合作不断深化,良信电器的营收规模和在中高端市场的份额都将持续快速增长。

组织变革,激活发展新动力。公司创始团队均来自于甘肃天水 213机床电器厂, 2014年完成上市后进入成长快车道,原有治理模式逐渐约束企业发展。公司打破僵化体制,遴选新生代核心骨干培养后成公司高管,完成了从创业团队到职业经理人的转变,并在薪酬体系和业绩考核执行更加灵活的机制。自 2017Q3推进组织变革以来,公司在业务拓展、产品力提升、新产品研发等各方面均呈现出全新的面貌;在经营成果方面,人均产值、毛利率、净利率等均显著提升。

公司最新研发的高压直流继电器(接触器)也破解行业 4大痛点,在劳尔、中车、安凯等车企投入使用。公司基于“云+边+端”打造的 E1系列全屋智能家居解决方案, 成为公司在地产行业的战略延伸,有望进入年需求超过 600亿的智能家居大市场。投资 11亿的海盐基地,将实现深度加工并提升产能规模,提升公司产品的可靠性和盈利能力。

四、国内FPC领军者,中长期成长动力十足

弘信电子(300657)

十六年深耕,国内 FPC 领域领军者。弘信电子成立于 2003年,专注深耕柔性电路板长达 16年,公司当前业务类型以柔性电路板和背光板为主, 公司前瞻布局“卷对卷”工艺,成为内资国内龙头, SMT 垂直整合提升公司竞争力。

智能手机加速变革,汽车电子助推源远流长。伴随 5G 时代手机通讯链路增多、数据量能提升带动存储、电源需求增加, 苹果手机正是通过 FPC 替代硬板实现机身厚度与创新的双赢,目前安卓阵营创新加速, FPC 渗透率有望明显提升; 汽车电子化依然是汽车变革的长期趋势之一, 动力电池依托新能源汽车旺盛需求,带动 FPC 快速起量。

弘信电子在手机和车载 FPC 领域中长期成长动力十足。手机 FPC 领域,公司从 LCM 领域的 FPC 供应商到手机直供,积极同国内优质智能手机大厂华为、Vivo、小米接洽直供业务, 有利于公司对终端厂商创新趋势掌握的同时帮助公司从原有优势 LCM 领域向更多领域布局; 车载 FPC 领域,公司已经完成国内新能源汽车领域动力电池领军厂商的验证工作并小批量供应, 随着新能源汽车逐渐放量以及动力电池产生之间的技术效仿升级,公司凭借技术优势实现卡位,带动中长期成长。

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关键词阅读: 上证指数 / 趋势 / MACD

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