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汽车行业点评:宁德时代过会,产能释放提速

2018-04-07 00:00:00 来源:川财证券

事件

4 月 4 日, 动力电池领军企业宁德时代成功通过 IPO 发审委审核。 从 3 月 12日预披露招股说明书到上会的时间仅仅间隔 24 天, 刷新了 A 股市场 IPO的最快纪录。

点评

龙头起航, 国际化进程加速。 公司动力电池系统销量连续三年在全球动力电池企业中排名前三位, 2017 年出货 11.84 Gwh,排名全球第一。在国内品牌客户方面,公司与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作。 同时, 公司进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系,也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。

募资到位,研发扩产齐推进。 宁德时代此次 IPO 募集资金超过 130 亿元,拟投入湖西年产 24 Gwh 动力电池和相关电池研发项目。 根据国家规划,到 2020 年,新能源汽车年产销达到 200 万辆;到 2025 年,新能源汽车占汽车产销 20%以上,而动力电池从去年 44 Gwh 的销量有望攀升至 200 Gwh。因此,此次宁德时代成功上市将加速产能的扩张,赢得提升市占率的良好机遇。

扩产确定,产业链受益最大。 根据高工锂电的统计, 2017 年宁德时代的市场占有率约为 30%,占据铁锂和三元电池的高端动力市场,此次募投的一期完成 8 Gwh 产能,到年末有望超过 20 Gwh。 其核心供应商实现成功绑定,销量增长确定性增强,相关标的有创新股份、天赐材料、厦门钨业、 璞泰来、 科达利等。

估值提升,原股东享股权增值。 宁德时代成立于 2011 年,在 2017 年初,鸿海集团投资获得 1.19%股份,估值高达 800 亿元,而上市当天市值将超过 1300 亿元,短短一年时间投资者有望获得超过一倍回报。目前直接或间接持有宁德时代股份的标的有:中国平安、长安汽车、华西股份、国机汽车等。

风险提示: 宏观经济不及预期,政策波动带来的销售回落。

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