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2018年有望超预期,看好高端薄膜电容器成长性

2018-04-07 00:00:00 来源:兴业证券

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受期间费用影响, 2017 年业绩稍弱于预期。 2017 年,公司营收 16.98 亿元,同比增长 11.60%;归母净利润 4.24 亿元,同比增长 8.73%。期间费用 12.61%,同比增加 1.77 个百分点。其中, 2017 年发生汇兑损失 1450万元,而 2016 年产生汇兑收益 2025 万元。如果去除汇兑损益影响,公司增长超过双位数。上市以来公司持续高分红率, 2017 年公司拟分红 2.7 亿元,股利支付率高达 63.74%。

看好高端薄膜电容器的成长性, 2018 年业绩有望超越公司指引。 2018 年,公司计划完成营收 18 亿元,营业成本、期间费用分别控制在 10.8、 2.5 亿元以内,完成固定资产投资支出 1 亿元。我们认为公司的指引较为保守,实际业绩有望超预期。受益于智能电网建设、铁路电气化建设和新能源等行业发展,以及消费类电子产品的升级换代,高端薄膜电容器市场仍会稳步增长。

受益于新能源汽车快速发展,公司获利能力增强。 在照明需求下降、家电平稳增长的同时,迎来新能源汽车和光伏行业的快速增长,公司将突破成长空间的局限,估值也有提升空间。 调整盈利预测, 预计 2018、 2019 年EPS 分别为 2.08、 2.39,对应 2018 年 4 月 3 日股价 PE 为 21.0、 18.3 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示: 新能源汽车业务进展不如预期、贸易保护政策的影响

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