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光环新网:全球互联网数据中心龙头企业

2018-05-28 13:49:00 来源:国信证券

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  事项:

  近年来,随着云计算行业的蓬勃发展,驱动对上游互联网基础设施领域需求的持续旺盛。据IDC圈统计,2017年中国IDC市场总规模达到946.1亿元,同比增长32.4%,预计2018年市场规模有望超过1200亿元,市场将保持高景气。我们重申看好互联网基础设施领域的投资机会,建议重点关注光环新网、中际旭创、星网锐捷等。

  评论:

  为了让投资者对全球云计算及IDC等互联网基础设施市场格局有个更清晰的了解,从而更有利于把握行业投资机会,国信证券通信小组对海外市场上最具竞争优势的互联网基础设施企业基本情况进行梳理。本文将简要介绍IDC行业龙头Equinix的基本情况,供各位投资者参考,有不足之处欢迎批评指正。

  重申光环新网核心投资逻辑:

  1、云计算市场如火如荼,互联网基础设施厂商持续受益工信部发布《云计算发展行动三年计划》中指出,“十二五”末期,我国云计算市场规模已达1500亿元,到2019年产业规模将达到4300亿元,4年时间产业规模增长近3倍,行业平均增速保持在30%以上。受国内云计算市场需求拉动,互联网基础服务行业保持高景气度。2017年中国IDC市场总规模达到946.1亿元,同比增长32.4%,预计2018年市场规模有望超过1200亿元。

  2、自建IDC项目陆续进入投产期,公司内生增长步入快车道由于15、16年公司投产新项目很少,前两年业绩快速增长主要得益于外延并购。17年随着公司上海嘉定、酒仙桥扩建项目、燕郊二期项目的陆续投产,新投产的机柜超过5000个,为公司今年内生增长奠定基础。同时,公司计划未来2-3年内,每年向市场新投放机柜5-6千个,最终运营的机柜规模将超过4万个,有望成为规模最大的第三方中立IDC厂商。

  3、AWS北京区业务开展取得合法地位,云计算业务发展或将显著提速2013年12月,亚马逊宣布公有云服务AWS进入中国市场;2014年初,亚马逊开始提供“有限预览”服务;2016年8月,公司与亚马逊通签署AWS云服务运营协议,负责运营AWS北京区业务;到2017年底光环获得云计算牌照,取得合法地位,历时4年时间。国内云计算龙头阿里云连续11个季度保持100%以上增长,2017年阿里云的营收规模已经达到111.7亿元,同期AWS北京区营收仅为14亿元。我们认为,此前AWS北京区业务的发展受限于牌照,无法拓展新用户,但获得合法地位之后,2018年起将大量拓展新用户,业务发展或将显著提速。公司作为AWS北京区的运营商,业绩将显著受益于AWS北京区业务的发展。

  盈利预测与投资评级

  我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位,以及向云计算轻资产转型的发展战略。预计公司2018-2020年营业收入分别为67/104/143亿元,同比增速为65%/54%/38%;归母净利润分别为6.9/10.2/13.8亿元,同比增速为58%/49%/35%。当前股价对应动态PE为34/23/17倍,维持“买入”评级。

  风险提示:1、云计算、IDC行业市场竞争加剧的风险;2、外资云企业在国内开展业务政策性风险。

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