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腾邦国际:俄罗斯世界杯将近 出境游黑马扬鞭奋蹄

2018-05-28 14:04:00 来源:财通证券

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  事件:2018年国际足联世界杯将于6月14日至7月15日在俄罗斯境内11座城市中的12个球场举行,这是世界杯首次在俄罗斯,也是首次在东欧国家举办,预计将利好出境游板块,尤其是俄罗斯出境游业务提升。

  俄罗斯出境游绝对龙头,受益世界杯业绩增量可期

  公司深耕俄罗斯航线业务,17年6月与俄罗斯艾菲航空开展定期航班运营业务,先后开通了武汉、南京——圣彼得堡,长沙、济南——莫斯科四条直飞航线,输送旅客达7万余人次。后于18年3月,与艾菲航空签署战略协议,公司入股艾菲,目前双方已在中国11座城市开通直飞莫斯科或圣彼得堡的12条定期航线。结合历年世界杯对旅游的提振效应来看,比赛期间旅游人数会相应明显提升,此次俄罗斯世界杯,一方面举办地距离中国较前两届更近,另一方面观赛人群将拉动目的地旅游兴起。以目前主流旅游零售终端俄罗斯游价格来看,客单价基本在5000元以上,如果是世界杯主题游,客单价可高达3万元以上。我们预计公司受益世界杯,今夏将有一定的业绩增量。

  出境游回暖,大旅游生态圈已经形成

  在经历16年欧洲游遇冷、17年泰国、韩国游遇冷之后,18年热门旅游目的地情况相对稳定,从航空数据来看,今年一季度国际航线已呈现上升态势,叠加消费升级驱动,二三线城市出境游需求上涨,出境游回暖已是大概率事件。公司从票务代理业务转型发力出境游,充分利用各方优势资源,形成“旅游+互联网+金融”三块业务,大旅游生态圈已经形成,核心竞争力强劲助力公司成为出境游领域的黑马,未来3年业绩可期。

  盈利预测及投资建议

  我们对未来3年出境游业务持乐观态度,以此预计公司18-20年EPS分别为0.60/0.73/0.84元,对应的PE为28.6/23.6/20.6倍。首次覆盖,给予2018年32倍的PE,对应目标价19.2元,给予“增持”评级。

  风险提示:国际政治影响出境游目的地旅游市场。

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