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18日机构强推买入 6股极度低估

2017-07-18 07:21 来源:同花顺

​18日机构强推买入6股极度低估:龙净环保实控人现价增持显信心,提升股比利好长远;益生股份苗价低迷业绩下修,关注Q3反弹机会;黑猫股份中期业绩上调,符合预期,看好未来发展。

18日机构强推买入6股极度低估:龙净环保实控人现价增持显信心,提升股比利好长远;益生股份苗价低迷业绩下修,关注Q3反弹机会;黑猫股份中期业绩上调,符合预期,看好未来发展。

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龙净环保:实控人现价增持显信心,提升股比利好长远

类别:公司研究 机构:申万宏源(000166)集团股份有限公司 研究员:刘晓宁,董宜安 日期:2017-07-17

事件:

公司发布简式权益变动报告书。阳光集团委托通过设立信托计划,经上交所以集中竞价方式买入龙净环保(600388)股票。截止2017年7月13日,两个信托计划累计增持龙净环保普通股30,284,857股,占上市公司总股本的2.83%。

投资要点:

兑现增持计划,现价增持彰显信心,股权比例提升利好长远发展。其中,2017年6月和7月的成交价均价分别为15.10元/股(成交9,900,523股)和15.20元/股(成交20,384,334股),增持股份总金额4.59亿,最终阳光集团及其控股子公司阳光环保持有龙净环保20%股权。2017年6月2日披露的《福建龙净环保股份有限公司详式权益变动报告书》表示阳光集团及其实际控制人有意向在未来12个月内以阳光集团基于对公司股票价值的合理判断,拟继续增持股份的金额不低于人民币5亿元,不超过人民币10亿元。阳光集团此次增持龙净环保股份,是对前次披露增持计划的具体实施,在稳固股权比例,利好公司长远发展之外,也体现实际控制人对公司股价的认可。全球大气环保装备龙头,主业稳步增长,在手订单充足。公司2016年脱硫及脱销及电袋除尘业务稳定增长;脱销催化剂业务营收大幅提升55%,截止2016年底公司在手订单161亿,对公司业绩形成良好支撑。

监管趋严,大气领域再迎改造高潮。当前中央加大巡查力度,第三批中央环保督查已经于4月开始,相比2016年的两次督查,本次将完成全国范围内的覆盖,范围有所扩大,从敏感地区向全国展开。而京津冀2+26城考核临近,压力巨大。同时,还将形成检察机关、环保及相关部门以及社会三位一体的监督体系,此外,中央增加财政拨款,大气污染防治预算较上年执行数增加250%,加之带动地方配套资金,及PPP模式下民营资金的参与预计大气行业仍具有较高的增速。

非电领域提标,治理要求趋向火电,适用范围由京津冀逐渐向全国展开。6月13日,环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)意见的函,新建项目无组织排放控制措施要求自修改单发布之日起执行。现有企业无组织排放控制措施要求自2019年1月1日起执行,其中京津冀大气污染传输通道城市自2017年10月1日起执行,考核时间明确。当前燃煤锅炉、钢铁、水泥烟气改造已经在京津冀及周边城市和东部地区率先展开。随着非电领域烟气排放标准提升,存量改造+增量新建的万亿空间将被释放。

盈利预测及估值:根据公司在手订单及行业增速,由于电力烟气改造处于高峰期,非电领域市场空间比较充足,我们维持公司2017-2019年公司净利润预测分别为7.38亿、8.18亿、8.92亿,对应EPS分别为0.69、0.77和0.83元/股,对应17年PE为22倍,低于大气治理板块可比公司对应估值。考虑到公司在手订单充沛,项目质量好,公司现金流充足,未来大股东资源整合,资金使用效率提升有望为公司注入新的成长动力,维持增持评级。

益生股份:苗价低迷业绩下修,关注Q3反弹机会

类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈奇 日期:2017-07-17

事件:

益生股份(002458)发布半年报业绩调整预告,下修2017年上半年归属上市公司股东净利润为-1.25~-1.20亿元,同比下降144%~146%,主要原因系上半年父母代及商品代鸡苗价格不及预期。

2017年上半年父母代、商品代鸡苗价格持续低迷,公司业绩大幅下滑。上半年商品代鸡苗价格持续低迷主要有两方面的原因,第一是因为去年祖代、父母代换羽、延迟淘汰等措施导致中游产能持续居高不下,鸡苗供大于求;另一方面在于国内的H7N9疫情在一定程度上打压了鸡肉消费的信心。草根调研显示,上半年公司父母代出厂均价约为15元/套,父母代销量约为400万套左右,单套亏损5元左右,商品代鸡苗商品代销量约为1.10~1.20亿羽,单羽亏损0.9元左右,我们估算公司上半年父母代和商品代累计亏损约为1.19~1.28亿元。

我们认为禽链最差的时间段已经过去,行业进入2~3个季度的蜜月期。中期来看,从引种的大周期上来看,15年底、16年初引种量断崖式下跌势必会对下游进行传导,大方向不会因为换羽而改变太多,但会因为16年Q4巨幅祖代引种而延迟时间,所以我们判断从Q3开始引种断供将逐步显现在父母代存栏下跌的趋势当中。

短期来看,我们认为苗价将在Q3-Q4季度持续反弹。从往年鸡价的季节性规律上来看,受9月学校开学消费的刺激,7月中旬鸡苗价格会有一波补库存的拉动。而且今年鸡苗价格前期受到禽流感的抑制已久,当前禽流感影响逐渐消退,政府、工厂对于鸡肉的采购逐渐恢复。反弹空间上,我们判断今年鸡苗价格高点有望达到3.5元/羽以上。当前全社会整体鸡肉库存偏低,屠宰场均维持在一周左右的周转库存,东北地区经销商库存6月环比减少。所以一旦鸡肉消费好转,下游走货加速,经销商补库存的行情有望进一步提升鸡价的弹性空间。

公司作为禽链上中游龙头,我们预估公司第三、四季度实现盈利,所以关注股价Q3利空出尽、业绩反转带来的超跌反弹。我们预计公司2017年将出栏父母代鸡苗900万套、单套盈利3元,同时出栏商品代鸡苗2.5亿羽、单羽盈利0.5元,那么全年将实现盈利1.5亿元。我们预计公司2017-18年净利润分别为1.51、2.33亿元,eps分别为0.45、0.70元/股,维持“增持”评级。

风险提示:祖代鸡引种政策风险;父母代、商品代价格周期性波动。

黑猫股份:中期业绩上调,符合预期,看好未来发展

类别:公司研究 机构:西南证券(600369)股份有限公司 研究员:商艾华 日期:2017-07-17

事件:

公司发布中期业绩修正预告,预计今年上半年归属于上市公司股东净利润2亿元-2.2亿元,去年同期亏损5711.09万元。

公司是国内炭黑龙头企业,业绩弹性大,未来将受益于环保高压和行业供需改善。公司是国内最大、全球前四的炭黑企业,年产能106万吨,基本满产满销。公司是炭黑中弹性最大的标的,炭黑和原料价差每增加100元/吨,增厚公司EPS0.14元。炭黑行业近几年由于小产能企业受到环保高压等因素而出现产能关停的情况,另外下游轮胎的需求保持旺盛,故行业景气回暖。而成本低、环保能力强的大企业未来有望继续受益景气的回暖。

销量增加和价差扩大,增厚了第二季度业绩。(1)由于春节因素,一般公司一季度的收入和销量都少于二季度。公司一季报显示存货为7.1亿元,比2016年底增加1.2亿元,我们预计公司一季度炭黑库存增加2.5万吨左右。今年下游需求端数据良好,今年前五个月,国内橡胶轮胎外胎累计产量3.9亿条,同比增长8.7%。今年炭黑的出口数据也很出色,前五个月国内炭黑累计出口33.0万吨,同比增长13.1%,其中4、5月的炭黑出口增速达到49.5%、2.1%。因此,我们预计公司一季度的炭黑库存已经在二季度消化。(2)我们采用山西太原产煤焦油(灰分0.13%:粘度4.0:水分4.0%)和华北地区炭黑(N660)市场价进行测算,今年第二季度其产品与原料的价差为1753.4元/吨,第一季度价差为1383.9元/吨。综上两点,预计公司第二季度炭黑方面的利润增厚8730.3万元左右。

定增获批,有利于降杠杆。公司7月12日收到证监会对其6.9亿元的三年期定增的核准批复,非公开发行的股票数量不超过1.2亿股,非公开发行股票的价格不低于5.70元/股或发行期首日前20个交易日股票均价的70%。2017年一季度末,公司的资产负债率已经达到65.7%,短期借款26.5亿,本次定增将大幅降低公司资产负债率,减少利息支出。

盈利预测与投资建议。暂不考虑2017年增发完成后带来的股本变化和负债变化,我们预计2017-2019年EPS分别为0.65元、0.71元、0.79元,考虑未来环保趋严背景下公司行业龙头的业绩稳定性和成长性,给予2018年18倍估值水平,目标价12.78元,给予“买入”评级。

风险提示:价差缩小的风险,下游需求回落的风险。

润达医疗:中报维持高增长

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周新明,崔文亮 日期:2017-07-17

事件:

公司公告2017年半年度业绩快报,2017年上半年实现收入17.6亿,同比增速为96%,实现归母净利润为9621万元,同比上升98%。

业绩符合预期,二季度同比收入增速超100%。本次预告中报业绩符合预期,我们测算公司二季度单季度收入为10亿,净利润为6300万。从收入端来看,公司二季度收入同比和环比增速分别达到104%和31.6%,增长势头强劲。我们预计,公司依托于IVD集成打包模式,内生增长在25-30%之间,远超行业平均15%左右的增速。利润端来看,公司二季度同比增速92%,高增长得到维系,净利润率有所提升达到6.3%,公司目前处于业务快速扩张器,我们判断进入成熟期后公司净利润率可达8%左右。

渠道端和产品端持续并购提升公司集成供应模式竞争力。渠道方面,公司当前业务是二级以上医院的诊断试剂配送商,公司的管理服务能力深受医院、合作方、供应商等多方认可。公司通过收购与医院合作关系良好的经销商,获取当地医院的诊断试剂独家供应。2016年7月以来,公司公告收购杭州怡丹、山东鑫海润邦、北京东南悦达、长春金泽瑞等当地优质渠道商,承诺的备考净利润2017年1.63亿元。公司并购当地优质经销商,除了大幅增厚业绩,更为重要的是,依托经销商良好的客户基础和销售网络,公司可以华东、华北、东北等区域进一步推广公司的集成供应商业模式。因此,我们认为,公司的外延质量极高,将公司在上海的模式快速复制到全国,整合效应显著,应当享有高于行业的估值。产品方面,公司收购RBM公司和瑞莱生物,布局poct诊断产品,公司未来可通过使用自有产品来提高公司的净利润水平。我们认为,公司近一年已经落地了6个相对大体量的并购,渠道端和产品端的持续并购将显著提升公司集成供应模式的竞争力。

我们看好公司集成供应商业模式顺应新医改趋势,内生增长强劲、外延并购预期较强,预计未来三年净利润复合增速超60%。公司集成供应商业模式主要通过给医院让利(公司通常降价10%左右整体打包供应检验科全部所需试剂)、给医院检验科提供优质的专业化增值服务换取医院检验科诊断产品未来5-8年独家供应权,该模式能够有效帮助医院检验科降本增效,非常契合新医改背景下医院的实际诉求,实现大发展正当其时。而收购外区域经销商,标志着公司将可以借助其区域资源实现集成供应商业模式的异地扩张。我们预计,受益于公司内生优秀的成长性以及外延并购,未来三年净利润复合增速超60%。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价22.8元。暂不考虑公司最近公告的瑞莱生物、长春金泽瑞并表及增发股本摊薄,我们预计公司2017年-2019年净利润分别为2.22亿元、3.39亿元、4.59亿元,同比增速分别为90%、53%、36%,对应公司EPS分别为0.38元、0.58元、0.79元,对应2017-2019年市盈率分别为45X、30X、22X。考虑本次收购及之前瑞莱生物并表和股本摊薄(配套融资暂不考虑),2017-2018年备考净利润分别为3.61亿、5.14亿,对应2017年估值不足30倍PE估值。鉴于公司成长性良好、业务模式独特,给予买入-A的投资评级,6个月目标价为22.8元,对应2017年60倍动态市盈率。

风险提示:集成模式合作医院拓展进度不达预期;外延并购进度及整合不及预期。

长园集团:收购中锂,强强联合促使公司业绩腾飞

类别:公司研究 机构:西南证券(600369)股份有限公司 研究员:李佳颖 日期:2017-07-17

事件:

公司发布公告,与湖南中锂新材料有限公司股东签订投资框架协议,拟收购中锂新材的80%股权,作价19.2亿元。长园集团(600525)此前持有公司10%的股权,若此次收购顺利完成,将总计持有中锂新材90%股权。

收购湿法隔膜龙头,锂电材料领域再下一城。中锂新材是我国锂电池隔膜领域的湿法隔膜龙头,引进日本东芝全套湿法锂电池隔膜生产线,自动化程度高,和CATL、BYD、沃特玛有了一定的合作关系。随着工信部进一步提升动力电池准入门槛,目前国内高端隔膜领域供需不平衡,高质量湿法隔膜产品供不应求,各大龙头均有强烈扩产欲望,意图抢占先机。本次收购将使得中锂新材有充足资金积极扩产,也将为长园集团提供明显业绩帮助,使得长园集团在锂电材料领域布局更为完善,强强联合优势凸显。

新能源汽车领域业务将占主角。全球新能源汽车发展是大势所趋,长园集团早已确定了在新能源汽车动力电池产业链发展的战略,14年投资国内隔膜龙头星源材质(300568),随后收购全球电解液添加剂第一企业江苏华盛,此外投资于沃特玛,且16年8月便计划收购中锂新材剩余股份,因故延迟至今。公司已能在新材料领域切入特斯拉、CATL等新能源汽车顶级产业链,未来将持续获益。

智能制造及电网设备稳步发展。2015年以来,公司陆续收购珠海运泰利、和鹰科技,布局检测自动化生产线和服装自动化领域,智能工厂设备在营收中的比重加大;电网投资额的增长和对配电网建设的大力推进直接拉动了输配电设备市场的发展,随着国网招标政策的调整,输配电设备制造业的竞争和盈利状况也有所改善,公司智能电网业务在电力投资增速回暖过程中收益显著,2016年实现营业收入25.9亿元,同比增长17.5%。

盈利预测与投资建议。因收购具体细节有待商榷,在不考虑收购带来的业绩变动及股本变化的背景下,预计2017-2019年EPS分别为0.59元、0.78元、0.96元,我们维持原有判断,维持“买入”评级。

风险提示:公司业务整合或不及预期;新能源汽车发展速度或不及预期风险。

天马科技中报点评:销量强劲增长推动业绩快速上升

类别:公司研究 机构:太平洋(601099)证券股份有限公司 研究员:程晓东 日期:2017-07-17

事件:

公司发布2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入4.41亿元,同比增长27.03%;实现归母净利润4647.6万元,同比增长30.91%。实现扣非后归母净利润3809.05亿元,同比增长29.18%。基本每股收益是0.16元。

点评:

1、饲料销量强劲增长推动业绩同比增长近3成。上半年,公司特种水产饲料销量为4.23万吨,同比上升了37.56%。细分来看,海水鱼料和淡水鱼料销量分别为1.6万吨和0.56万吨,同比增速分别是103.01%和42.68%,是总销量增长的主要贡献因子;虾料和种苗料增长也较快,同比增速分别为59.12%和55.71%,但由于基数较小,对总销量增长的贡献弱于海水鱼料和淡水鱼料。鳗鲡和鳖料销量为1.57万吨,同比基本持平。销售均价方面,预计稳中略跌,但幅度较小。

2、项目建设推进顺利,产能有望迅速翻番。上半年,公司首发募资项目“特种水产配合饲料生产项目”已完成10条生产线的工程建设、前期调试工作,其中3条生产线已通过试生产验收并达到量产状态,其余生产线预计将在17年3季度完成试生产验收。届时,公司产能有望从16年末的12万吨提升至24万吨,产能实现翻番。

3、收购资产落地,为进一步产能扩张打下良好基础。报告期内,公司斥资5300万元收购了中海渔生物科技有限公司旗下的国有土地使用权及该等国有土地使用权上的房产。收购完成后,公司拟利用收购取得的土地和厂房,新建多条特种水产配合饲料生产线,以实现进一步的产能扩张。

5、维持“增持”评级。特种水产饲料行业处于快速成长阶段,行业景气持续上升,这有利于公司产能的释放和业绩的持续上升。预计17-19年公司营收为11.16/15.95/19.64亿元,净利润为1.28/1.93/2.41亿元,EPS为0.43/0.65/0.81元,对应PE为38/25/20倍,维持“增持”评级。

5、风险因素。饲料销量增长不达预期。

本文来源:同花顺责任编辑:蔡青

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