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奔跑上市的宁德时代议价能力提升 那些只想蹭概念的公司要谨慎了

2018-03-14 21:06 来源:界面新闻

多家上市公司频繁公告与宁德时代的关系,这些关系分两类:一类是投资、合资的股权关系;另一类是业务合作关系。

宁德时代近日更新招股说明书,2017年业绩超出市场预期,净利润近40亿元。有市场人士认为,公司即将“奔跑”上市,对照刚刚36天闪电过会的富士康,A股主板树立了“独角兽”典范之后,创业板标杆呼之欲出。“肯定是加急过了,宁德时代处在新兴行业,同时是行业龙头,创业板需要引进一些真正有创新能力的公司,而不是小公司。”一位投行人士说。

政策鼓励之下的高预期,叠加宁德时代本身的行业龙头地位,引得不少A股上市公司主动把自己变成宁德时代概念股。除了股价异常波动被停牌问询的天华超净(300390),概念股还包括中国平安(601318.SH)、长安汽车(000625.SZ)、泛海控股(000046.SZ)、华西股份(000936.SZ)、华谊兄弟(300027.SZ)、苏宁易购(002024.SZ)、水晶光电(002273.SZ)、新华联(000620.SZ)、东方精工(002611.SZ)、上汽集团(600104.SH)、杉杉股份(600884.SH)、海源机械(002529.SZ)、先导智能(300450.SZ)、北方华创(002371.SZ)、创新股份(002812.SZ)、宇通客车(600066.SH)、科达利(002850.SZ)、星源材质(300568.SZ)等公司。

这些概念股与宁德时代的关系主要分为两类:一类是投资、合资的股权关系;另一类是业务合作关系。宁德时代一旦IPO股价必然上涨,显然股权关系能带来快速可见的效益,但对业务合作公司来说,蹭一时热点却显得着急了些。

上述投行人士表示:“一般上市公司议价能力比较强,信誉好,对信用政策等都有影响,会影响到预收款、应付款、赊销、赊购、信用周期等内容。比如对公司的供应商来说,应付款可能拖得久一些,这对业务关联的公司来说算不上什么好事,但随着上市公司业务开拓能力的增强,也会带动供应商的业绩积极发展。”

从宁德时代更新的招股说明书来看,该公司在款项上的议价能力的确逐渐显示出强势倾向。与去年同期相比,宁德时代的总资产规模扩大,但应收票据、应收账款均有下降。从负债端来看,公司2015年-2017年的负债金额不断上涨,分别为71.74亿元、127.97亿元、231.91亿元,应付票据与应付账款同样上涨,其中,3年应付票据分别为10.41亿元、43.94亿元、88.13亿元,3年应付账款分别为14.72亿元、31.73亿元、49.78亿元。

公司称,应付票据余额显著增长,主因是公司在业务规模扩大的同时,不断加强与供应商的合作,更多地使用银行承兑汇票结算,以提高资金的使用效率、降低财务费用。报告期各期末,公司不存在已到期未支付的应付票据。

另外,2015年-2017年宁德时代的应收账款周转率逐渐下降也在印证其议价能力的提升,但较同期其他上市公司平均应收账款周转率,宁德时代仍位于较高水平。

尽管宁德时代能够在期末按时完成支付,但应付的增加和应收的减少都有利于公司的财务成本,在其财务费用降低的同时,有业务合作的供货商财务成本则有所加大。

此外,宁德时代招股书中提示风险称,新能源汽车产业相关政策的变化对动力电池行业的发展有一定影响,进而影响公司产品的销售及营业收入等。如果政策退坡超过预期或相关产业政策发生重大不利变化,可能会对公司经营业绩产生重大不利影响。

“风险主要还是在补贴上,现在一定程度靠补贴发展,没了补贴肯定有影响,怕的是快速退坡,电池和车企都担心这种风险。”一位新能源汽车行业人士说。

目前在新能源汽车方面,补贴退坡是行业趋势,2017年11月一则有关部委召开会议讨论新能源车补贴退坡的议题引起行业热议,彼时相关新能源汽车、动力电池概念公司股价立即下跌,可见行业对补贴的敏感性。而业内的政策预期,2018年执行目前补贴标准,2019年将会下调,2020年补贴政策退出,不可避免会对产业链上的公司带来财务压力。

行业普遍认为,新能源车企与动力电池企业不可避免将加速向龙头聚集。动力电池方面,宁德时代2017年则反超比亚迪成为行业第一。

本文来源:界面新闻责任编辑:KS002

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