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8只新上市港股首日表现冰火两重天:天立教育涨了近20% 齐屹科技

2018-07-12 18:54 来源:界面新闻

7月12日,有八家公司于港交所挂牌上市,其中有五家内地公司,包括直播平台映客互娱(3700.HK)、民办教育服务商天立教育(1773.HK)、手游发行商指尖悦动(6860.HK)、地产商弘阳地产(1996.HK)和互联网室内设计平台齐屹科技(1739.HK)。

从受欢迎度来看,天立教育的公开配售认购倍数最高,为9.38倍,映客为2.67倍,获轻微超额认购,其他三家公司的认购均未足额,认购倍数最低的是齐屹科技。

从当日盘面表现来看,出现了冰火两重的局面:映客互娱早盘以4.32港元开盘,较发行价大涨12.2%,一度上冲到5.48港元,较发行价大涨42.34%,总市值一度突破百亿港元,最后收于4.26港元,涨幅为10.56%,最新市值85.86亿港元;天立教育高开高走,最高涨幅达到22.93%,最后收于3.19港元,涨幅达19.92%,市值63.8亿港元。

自称为“江苏领先的综合性房地产开发商”的弘阳地产今日高开高走,最后收于2.56港元,涨12.2%,市值81.92亿港元。

手游发行商指尖悦动低开高走,在上午一度大涨9.18%,随后回落,最后收于2.18港元,涨5.31%,市值43.6亿港元。

另一方面,身披“百度光环”的齐屹科技却在上市首日破发,低开低走,盘初一度跌超5%,最后收于4.54港元,跌6.39%,市值52.43亿港元。

从前期配售情况来看,天立教育是最受欢迎的内地公司,华侨城基石投资2.3亿元。天立教育成立于2002年,主要业务包含小学至高中的课外培训,目前其拥有13所K12学校、11个培训中心及4个早教中心,运作方式包括自有经营、提供管理服务以及进行品牌授权,对应的营收来自学费以及加盟管理费。

天立教育通过政府采购的渠道获得学校的投资及运营权,或者通过管理协议与第三方K12学校、培训中心及幼儿园达成合作,再收取管理费。

自有K12学校是最主要的营收来源。2015年、2016年及2017年,天立教育的年度营收依次为2.18亿元、3.26亿元及4.68亿元。

分众传媒和B站为基石投资者的映客互娱旗下的主要产品为映客app,上线于2015年,目前争议最大的问题是严重依赖直播收入。2015年、2016年、2017年三年期间,直播业务所得占其总收入的比重分别为94.6%、99.8%、99.4%。

招股书显示,2015年、2016年、2017年,映客对应营收为2870万元、43.34亿元、39.41亿元,对应经调整纯利为150万元、5.68亿元、7.92亿元。业绩变动幅度很大,与2015年相比,2017年公司净利润增长了527倍。原因在于,从2016年开始,映客平台等受益于直播红利获得爆发,但随着市场红利的结束,用户活跃度也相应地出现震荡。未来随着主播数量的下滑,营收模式将面临较高的风险。

前期认购倍数最低的齐屹科技原定7月5日与小米同批上市,而后推迟至7月12日。其基石投资来自浙江美大集团及海智集团,分别认购1900万美元及1500万美元股份。

齐屹科技成立于2007年8月,主要业务包括营运室内设计及建筑网上平台以及自营业务,拥有互联网平台“齐家网”。据了解,齐屹科技分别于2007年和2008年完成200万美元和1000万美元融资轮,并于2010年12月获鼎晖投资和百度的1000万美元C轮融资,2015年更是获1.6亿美元D轮融资。

据招股书披露,百度为齐屹科技的第二大股东,占股14.393%,投票权10.07%。

值得注意的是,这家公司目前营收仍旧处于亏损且现金流为负的状态。招股书显示,齐家网2015年、2016年、2017年其持续经营业务收入分别为1.41亿元、3亿元、4.79亿元;齐家网净利润的亏损金额为1.63亿、1.54亿以及1.09亿元。截至2017年底,其累计亏损金额达到了16.28亿元。

根据招股书,齐屹科技是中国最大的网上室内设计及建筑平台,2017年按GMV计算拥有25.7%的市场份额。

另一家同样公开配售申购未足额的是来自江苏的弘扬地产,其自称为“江苏领先的综合性房地产开发商”,但从盈利能力来看,弘阳地产在2017年的ROE为14.7%,ROA为3.3%,均低于行业平均水平。2015年-2017年,公司收入分别为人民币53.76亿元、87.75亿元及61.39亿元,2017年出现了下滑。

值得注意的是,近来在港上市的内房股表现持续不佳,香港资本市场对于内房企的热情正在转冷。

弘扬地产的基石投资者为:中荣控股、龙贝集团、荣基国际及香港信得投资,分别认购4385.9万股、1.31亿股、6879.5万股及1.34亿股发售股份。

最后一家指尖悦动为成立于2013年的中国手机游戏发行商,至今已发行超过40款手机游戏。

经营业绩方面,过去三年,月均付费用户分别为12.2万、27.5万和25.5万;平均每个付费用户的月均消费额持续改善,分别为188元、298元和395元人民币;总收益分别为2.8亿元、9.8亿元和12亿元人民币;毛利分别为1.45亿、5.92亿和7.24亿元人民币;毛利率分别为52.7%、60.2%和60.5%。

本文来源:界面新闻责任编辑:KS002

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