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科技股反弹标普连跌四天 美油大跌 白马股遭到惨无人道的屠戮

2017-12-07 15:01 来源:云掌财经

面对即将到来的减税计划,相对于其他行业与板块,科技板块受益程度低的可怜。特朗普政府的计划是,将公司税率从35%下调到20%,从而提升美国众多公司的盈利能力。可是,美国科技类公司当前所缴纳的企业税率为18.5%,已经低于20%的目标水平。

昨天,香港恒生指数创下了13个月来最大单日跌幅,跌了2.14%,上一次出现这样跌幅的时候,还是在2016年11月9日,也是个周三,跌幅2.16%。

这一次,一直以来威风凛凛的白马股遭到惨无人道的屠戮,吉利汽车(0175.HK)大跌8%,中国平安(2318.HK)和中国人寿(2628.HK)均下跌逾4%。科技股呢?更是重灾区。

老大哥腾讯跌了2.66%,自高点439.6港元已经下跌了16.7%。

舜宇光学科技(2382)居然跌了12.45%,自高点152.6港元已经下跌了28.6%。

瑞声科技(02018)下跌7.28%,自高点185.00港元已经下跌了25%。

一时间,人心惶惶,这一轮科技的盛宴,到头了?

一、科技股大跌的几个原因

几个不容忽视的原因,正制约的科技股的表现:

1、美国税改,基金调仓;

今年以来,美过科网股大涨,FANG(FB,AMZN,NFLX,GOOGL)四只股票涨幅已经达到50%左右。IYW(跟踪DOWJ 科技股的ETF)涨幅达到大约35%,同时XLK(跟踪S&P 500 科技股的ETF) 涨幅达大约32%。

面对即将到来的减税计划,相对于其他行业与板块,科技板块受益程度低的可怜。特朗普政府的计划是,将公司税率从35%下调到20%,从而提升美国众多公司的盈利能力。可是,美国科技类公司当前所缴纳的企业税率为18.5%,已经低于20%的目标水平。

同样,据CNBC数据统计,税改对能源、金融、工业、电信和科技行业的利润贡献率分别为21.5%、18.5%、13.2%、15.5%和1.5%,其中对科技行业的利好影响是最小或者说没有帮助。

对此,华尔街的反应是:

高盛分析师将科技行业的评级从超配下调至标配。高盛指出,科技行业将不会像其他行业那样获得大幅的减税。在目前的税改方案下,医疗保健和科技行业将是受益最少的行业。

于是,基金将大量资金从科技板块撤出,换回子弹同时开始向新的目标进发。新目标当然就是其他能够充分得益于税改的产业,如银行、零售、消费等等。来自 J.P. Morgan(摩根大通)美股策略师Dubravko Lakos-Bujas将近期的股价走势称为“价值挤压”(投资者蜂拥买入失宠的股票)。这就是为什么在过去几个交易日,在FANG四个股票在毫无特大消息的情况下,下跌了约4%的同时,其他板块例如金融(XLF)涨幅达到约7%。

2、科网股大涨已久,“圣诞节效应”让更多人选择落袋为安;

第二个原因是,所谓高处不胜寒,任何有关可能低于预期的风吹草动都可能引发回调。美国科技板块连年大涨,尤其是今年涨幅巨大,估值也快速上升,存在一定的泡沫,即使在有业绩的支撑下,任何的细微利空都很可能会导致巨大的获利盘乘机出逃。尤其是对于那些过惯了苦日子,一下子赚的盆满钵满的基金经理来说,在圣诞节来临之际,卖出获利的股票,落袋为安成为最好的选择,这和咱们的“春节效应”一样。

再加上,美股第三季度季报已经接近尾声,在第四季度季报来临之前,市场总体面临着一个空窗期,所以短期来说,并没有什么强而有力的推力支撑着科技板块的继续上涨。

3、美股加息会导致估值水平降低,而现在估值并没有完全体现加息因素;

4、其他的,比如近期地缘政治因素不明朗。

二、历史似曾相识:2016年11“特朗普当选”黑天鹅事件导致科技板块大跌

太阳底下无新事,相似的剧情曾在去年同一时段上演。

2016年11月特朗普就职演讲,要大搞基建,要制造业回流,要搞贸易保护主义。由于特朗普上台后可能大力推行基建工程和贸易保护政策,各大基金的投资策略出现明显改变:资金流出地产、科技、新能源及高息股份,转入基建、原料、金融及工业运输板块。

然而,事实证明,科技股短暂回调后,有重新开始上涨:

因为科网股上涨背后是一如既往的强劲业绩。我们来看Facebook、苹果和谷歌上个季度业绩(在业绩公布后都跳空高开,股价达到一波高点):

1、Facebook相比2016年第三季度,总营收增加47%,达到103.28亿美元 。其中广告营收达到98%。而98%的广告营收中,移动端广告营收又占了88%。而支撑着Facebook靠山,就是Facebook的巨大用户群体。季报显示,Facebook月活跃用户20.7亿,日活跃用户13.7亿。而号称国内第一大社交软件微信,月活跃用户也就只有9亿多。

2、Apple第四财季(或第三季度)去年同期的468.52亿美元,今年增长12%,营收达到525.79亿美元。去年同期净利润为的90.14亿美元,今年增长19%,达到107.14亿美元,创下新纪录。而季报中亮点最大的为,苹果终于结束了在中国市场六个季度的业绩下滑。大中华区去年同期营业收入为87.85亿美元,今年增长12%,达到98.01亿美元。

3、Alphabet(Google母公司)第三季度总营收同比增长24%,达到277.72亿美元,此前市场预期为272亿美元。净利润上年同期的50.61亿美元,今年增幅达28%,为67.32亿美元。

三、科技股大跌,是“危”还是“机”?

这个,我们从三点来看:

1、税改对科技股是利空吗?

特朗普的税改,短期对科技公司没什么帮助,但科技公司现金回流美国,对科技公司是利好的。

现在看来,美国贸易保护主义实施的几率不大,反而是税改,把海外现金拿回来,投资于美国本土,对美国科技股会有不错的提振。其实早在2004年,美国前总统小布什就实行过类似税改——“税务假期”,当时,企业将他们从海外带回美国的现金主要是投资到了股票回购计划中。不过这次也许会有所不同,现在看来,科技板块股票的估值已经偏高了。从各种企业近期的海外现金处置办法的迹象看来,他们预计将较少回购股票,而会用作其他的用途,据高盛分析师团队:“我们预计企业会将现金平分两份,一半用于回购股票和派发股息等股东回馈行动,一半投入进一步成长,如资本支出、研发和现金并购等。”这样会促使美国的科技创新能力更加加强,而且也可能会加强股票回购计划。

2、科技股估值真的贵吗?

从整体估值水平来看,尽管科技股公司的股价变得水涨船高,但从整体情况来看,尤其是将整个科技行业的高增长考虑在内时,科技类股显得并不“贵”。目前科技类公司的总体平均市盈率为21倍,而1999年互联网泡沫最高峰时的整体市盈率为44倍,即便相较目前市场整体18倍左右的市盈率而言,科技类股的定价依然显得较为合理。

我们再看XLK指数(美国科技股指数)。目前XLK的P/E约在21倍的水平,虽然略高于S&P500现在约在15倍的水平,但是却远低于在20世纪末的互联网怕泡沫时期,S&P 500科技股板块P/E(约90倍)。这巨大的差异归功于现在各个科技公司的坚固业绩。

(XLK前十大成份股,分别是苹果,微软,脸书,谷歌,AT&T,因特尔,VISA, 思科系统,Verizon)

从以FAG三个公司占了XLK约32.51%,从这三个公司的第三季报业绩来看, 这三家公司都在第三季报公布后股价创了新高, 说明他们的业绩也受到了广大投资者的认可。

因此,此轮科技股上涨更多地是来自于基本面因素,公司都有着扎实的盈利业绩作为股价的支撑,并非2000年那样很多“空中楼阁”式的不切实际的估值。

3、怎么看港股走势?

的确,美国税改方,将促使资金回流美国,加上美联储下周开会宣布加息是大概率,资金流向对港股构成不利影响。此外,美股科技股的下跌,也是城门失火殃及池鱼,让香港科技股的估值进一步走低。

但同时,我们看到,尽管恒指持续下跌,港股通资金依然维持流入:

而对于重要的科技股,港股通资金也是继续流入:

并且,昨天盘中,在港股大幅下跌之际,港股通资金是越跌越买:

显然,有人把港股的下跌,当做是捡筹码的机会。

下跌并不可怕,关键是分析下跌的原因,以及对未来的判断逻辑。现在港股科技股基本面依然向好,相信此时短暂的下蹲,是为了跳的更高。

历来腾讯跌20%,就会开启新一轮大涨,现在已经近17%了。而我们看港股此轮回调,或许为明年股市上涨创造了条件,毕竟当前港股估值仍不算高,企业利润持续增长。

股票市场是一台显示缓慢的称重机。

股市里的股价每天都到各种消息的影响,那些着眼于短期的人们往往对消息产生过度的反应,进而买入或卖出股票。但是,短期的消息并不说明股票所代表的企业就会发生根本的变化,明显的盈亏是要经过一段时间才会显现出来,那些稳步增长的、有价值的企业,其股价最终也会上涨到其合理的价位,差的企业则反之。股市这种通过长期反映股票价值的过程,就像是称重机最终会称出企业有“多重”。

所以,现在要做的是什么呢?

大浪来袭,我们应该保留体力,然后在海岸边仔细观察,待平静后,开始找寻真正有价值的珍珠贝壳。

今日追随亚欧股市遭遇,美国三大股指微幅低开。稍后特朗普承认美国联邦政府关门危机可能迫在眉睫,美股跌势不改。最终科技股带动纳指收涨,但能源股走软抵消科技股的反弹作用,道指收跌,标普连跌四天。

美国总统特朗普今日宣布承认耶路撒冷为以色列首都,并将启动美国驻以色列使馆从特拉维夫迁往耶路撒冷的进程。

美国国会参议院投决定在税改议案会议上加入众议院,共同推送税改立法。

美国众议院共和党人推动立法,将政府融资授权延长至12月22日,预计众议院最早将在周四(12月7日)举行全体表决。

据美国交易平台GDAX显示,比特币刷新纪录高位至13471美元,日内涨超10%。

股市

标普500指数收跌0.30点,跌幅0.01%,报2629.27点。道琼斯工业平均指数收跌39.73点,跌幅0.16%,报24140.91点。纳斯达克综合指数收涨14.16点,涨幅0.21%,报6776.38点。

科技股反弹标普连跌四天 美油大跌 白马股遭到惨无人道的屠戮

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美国科技股普遍收涨,但苹果拖累大盘,收跌0.37%。谷歌母公司Alphabet收涨1.29%,亚马逊收涨0.94%,Facebook收涨1.87%,微软收涨1.46%,AMD收涨0.91%,特斯拉收涨3.15%。

能源板块今日走低,SPDR能源指数今日收跌1.3%。

今日摩根士丹利向投资者发出警告称,亚马逊将涉足牙科供应领域,老牌牙科供应商Henry Schein和Patterson的评级遭下降。今日Henry Schein大跌4.95%%,Patterson收跌4.16%。

美国银行股普遍收跌。高盛收跌0.96%,美国银行收跌1.0%,摩根大通收跌0.75%。花旗集团首席财务官今日表示,如果美国国会参议院批准税改议案,花旗恐怕会计提200亿美元支出,花旗集团今日收跌1.44%。

科技股反弹标普连跌四天 美油大跌 白马股遭到惨无人道的屠戮

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美国钢铁板块上涨。美国钢铁收涨4.29%,AK钢铁收涨4.36%,Steel Dynamics收涨1.24%。

媒体称,福特预计最早本周四在杭州与阿里巴巴签约,测试通过天猫及“汽车自动贩售机”出售福特汽车。今日福特汽车延续昨日跌势,收跌0.4%,阿里巴巴收涨2.17%。

中概股方面,迅雷跌5.54%,京东涨1.39%,微博跌2.04%,迅雷跌5.54%,红黄蓝跌3.74%。

在美上市网贷机构诺亚财富收涨5.5%,拍拍贷涨3.33%,信而富涨2.89%,宜人贷涨2.79%,简普科技(融360)跌1.02%,趣店跌3.04%,和信贷跌3.1%。

欧股微幅收跌。富时泛欧绩优300指数收跌0.03%,报1520.28点。欧洲STOXX 600指数收跌0.11%,报386.32点,其中银行指数收跌0.98%、科技指数跌0.56%、石油及天然气指数跌0.38%。

商品

美国12月1日当周EIA原油库存总量接近2015年10月以来最低。但成品油库存积压严重,汽油库存增幅创11个月新高。WTI 1月原油期货收跌1.66美元,跌幅2.88%,报55.96美元/桶。布伦特2月原油期货收跌1.64美元,跌幅2.61%,报61.22美元/桶。

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美国总统特朗普今日宣布承认耶路撒冷为以色列首都,并将启动美国驻以色列使馆从特拉维夫迁往耶路撒冷的进程。特朗普表示,这一举动是“正确的”,并且符合美国利益。该声明和各方随之而来的反响对巴以和平进程的影响都让人深感忧虑。市场寻求一定避险需求,COMEX 2月黄金期货收涨1.20美元,涨幅不到0.1%,报1266.10美元/盎司,勉强摆脱周二跌1%、创8月8日以来收盘最低位的遭遇。

伦铜企稳收涨0.1%,报6550美元/吨,脱离周二跌4.2%、创2015年7月份以来最大单日跌幅的遭遇。伦锌收跌0.9%,报3085美元/吨,一度刷新10月中期以来盘中低点至3068美元/吨。伦铝收跌1.7%,报2018美元/吨,一度刷新8月前期以来盘中低点至2015.50美元/吨。

焦炭、焦煤分别收跌1.9%、2%,铁矿石收跌2.6%。

ICE 3月原糖期货收跌3%,报14.45美分/磅。ICE 3月白糖期货收跌2%,报375.30美元/吨。

外汇

美国11月ADP就业人数符合预期,制造业新增就业创历史新高。美元走高。稍后特朗普承认政府本周六可能关门,美元指数回吐部分涨幅,总体仍上涨约0.3%,盘中一度刷新11月22日以来盘中高位至93.66。

科技股反弹标普连跌四天 美油大跌 白马股遭到惨无人道的屠戮

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周二晚间,英国 “硬脱欧”代表人物外交部长Boris Johnson和环境部长Michael Gove领导“内阁反抗”。他们担心首相梅姨可能在爱尔兰边界问题上达成妥协。较周一的最高值,英镑兑美元的跌幅一度扩大至200点。英镑兑美元今日跌约0.4%。

今日稍早美元兑加元呈下跌趋势,一度刷新日低至1.2654。稍后加拿大央行表示维持基准利率1%不变,符合预期。美元兑加元快速拉升。之后受美元走强和油价走软的双重打击,美元兑加元一度大涨0.9%,刷新日高至1.2807。

澳大利亚三季度GDP不及预期,澳元兑美元跳水,跌超0.6%,最低触及0.7559。

在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报6.6145元,较周二夜盘收盘涨43点;全天成交量205.11亿美元,较周二扩大20.44亿美元。离岸人民币(CNH)兑美元北京时间05:59报6.6180元,大体持稳于周二纽约尾盘的6.6172元、人民币中间价发布前一刻一度跌至6.6242元。

债市

美国数据和巴以局势带来避险需求,美债上涨,收益率曲线五日来首日陡化。美国10年期基准国债收益率跌2.6个基点,报2.3296%。30年期美债收益率跌1.2个基点,报2.7201%。两年期美债收益率跌2.0个基点,报1.8064%,脱离周二(12月5日)所创2008年10月14日以来盘中高位1.8345%。五年期美债收益率跌3.0个基点,报2.1212%。

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希腊融资成本降至债务危机以来新低。希腊10年期国债收益率跌约5个基点,至4.802%,创2009年11月份以来新低。德国10年期基准国债收益率刷新三个月低点至0.29%。

本文来源:云掌财经责任编辑:杨先旺

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