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A股情报局:为什么我们反复强调A股进入垃圾时间

2018-05-17 09:17 来源:腾讯证券

导读:未来一个阶段,中美股市都进入垃圾时间,难以有赚钱效应。货币政策以及无风险收益率的不确定性,将影响市场的风险偏好。

市场策略——关键词:逆向交易获取收益,美股国债收益率创新高

A股策略:逆向交易获取收益。昨日A股继续调整,三大指数同时下跌。上证指数下跌0.71%,深圳成指下跌0.43%,创业板指数下跌0.61%。我们此前反复强调市场逐渐进入垃圾时间,不会有很好的赚钱效应。地缘政治的不确定性是主导目前市场的最核心因素,预计将在未来几天内出现明朗的局势。广发证券策略分析师戴康通过进门财经APP路演,一直强调“折返跑”的投资策略,也是目前看最为行之有效的方法,通过逆向投资从市场的区间震荡中获利。

海外策略:国债收益率创新高。美股继续受财报的影响,三大指数小幅上涨,梅西百货业绩超市场预期。需要重视的是,十年期国债收益率已经达到了3.09%的水平,是2011年以来最高位置。在财报逐渐消退后,无风险收益率的上升是制约美股最大的因素,市场继续上涨难度很大。我们认为美股会在短期内会维持震荡,等待利率政策更加明确的方向。一旦十年期国债收益率继续上升,会对估值产生严重的影响。

热点关键词:染料价格飙升,啤酒迎来世界杯,医疗创新进入大时代

染料:环保政策收紧,染料价格飙升

5月16日染料板块收涨1.66%,位于涨幅榜前列,主要原因是近日来逐渐收紧的环保政策,苏北园区及厂家沿岸的重污染企业面临关停,开展环保问题自纠自查,中短期来看,环保政策将继续收紧,影响市场染料供给,中小染料企业产能受限,龙头企业则受益于价格上涨。

机构之声:中金公司化工李璇表示目前分散、活性染料价格已分别上涨96%/13%,预计未来环保收紧将继续推动染料中间体及染料涨价,因此产能受影响较小的染料行业龙头公司将会受益,亚邦股份(603188)、吉华集团(603980)均被发现积存危险废物问题;安诺其(300067)、之江化工在环保排查地区有产能;闰土股份(002440)受影响产能主要为中间体,但其尚有中间体库存,因此将受益于本次价格上涨。

中信建投证券化学制品罗婷提出近期H酸、对位酯等活性染料核心中间体提价30%-50%,苏北化工园区偷排事件频繁曝光,受牵连染料中间体企业众多,但近期环保事件对闰土股份(002440)影响有限,亚邦股份(603188)和吉华集团(603980)影响较大,浙江龙盛(600352)相对受益。建议重点关注低估值浙江龙盛(600352)、高弹性闰土股份(002440)。

广发证券化工郭敏分析:近期苏北地区及长江沿线化工园区环保问题持续发酵,园区停产排查,使得染料中间体供需缺口扩大,行业开工率下滑,染料供给收缩。而下游印染布需求平稳,库存加速消化,若停产产能未能及时复产,下半年印染补库存旺季,染料有望继续维持高景气程度。

啤酒:全行业提价迎世界杯旺季,企业利润有望增厚

5月16日啤酒板块全线上扬,以3.61%的收涨位居板块涨幅榜首。本月内行业龙头再发涨价函且俄罗斯世界杯旺季临近,市场对啤酒板块的预期再一次被催化。啤酒行业的全面提价得以确认,行业正走出价格战的漩涡,将竞争向产品升级的方向转移,然而本轮涨价由成本上涨倒逼所致,反映到利润的能力有限,本年的啤酒企业业绩仍需财报验证。

机构之声:长城证券食品饮料赵浩然认为本轮涨价市场接受度良好,是企业的自发行为,大概率可持续。华润啤酒已经明确要求产品结构升级、考核目标向利润倾斜,如果其他企业均有此战略,行业大概率会走出价格战的困境,利润率会有明显提升,但仍需要市场不断验证。

中信证券食品饮料戴佳娴的观点是:持续的产品结构提升与提价已带动啤酒企业吨价提升,结合产能优化拉升了各企业的利润率,但啤酒行业涨价转化能力偏弱,持续关注提价效应释放,旺季检验费用回吐和报表兑现情况。利中信建投证券食品饮料张芳认为青岛啤酒5月20日的全国起价,撞上6月青岛市厂区停产,叠加即将到来的世界杯,啤酒市场供需结构会有所转变,行业将迎来阶段性利好。

医疗保健:多项医药创新获批,市场情绪高涨

医疗保健板块延续了几周来的强势,5月16日继续上涨了0.16%。消息面上,上周多项创新药获得审批,药监局也有意加速医疗器械的审批速度,生物医药行业的创新药独角兽也纷纷挂牌A股与港交所,然而近段时间的上涨也将医疗保健板块的估值推向高位,就板块未来的上升空间市场预期出现了分歧。

机构之声:中金公司医疗保健张琎认为药监局更新创新器械特别审批程序,标志着器械创新临近。药品改革进程过半,大部分药品审评政策基本理清,改革中心由此转战服务、器械、药品支付等领域,伴随器械领域改革的进行,器械板块将大概率再次经历药品创新的价值重估,新产品研发等传统失血项将重新折现,整体估值有望再上一个台阶。

长江证券医疗保健高岳旗帜鲜明地看好国内创新药产业,核心观点是:创新药势必成为未来十年国内医药投资最重要、弹性最大的主线,而2018年则是中国创新药产业爆发元年。2018年一季度,82个国产IND申报,全年预计超过250,国产创新药井喷式爆发的势态已经非常明确,产业对创新药的热情将会和二级市场形成持续共振,建议关注CMO和CEO等创新配套收益标的。

中金公司医疗保健邹明认为资金加配医药的趋势仍在持续,行业趋势相好。下半年将有重磅品周获批,后续板块成长预期有望提升,板块的高估值存在基本面支撑,依然看好医药板块后续走势。

个股推荐——益丰药房(603939),药房入口价值体现

1.对比海外,连锁药房都是超级大市值公司,比如美国的CVS连锁药房市值超过千亿美元,国内的药房价值开始体现;

2 从一个O2O角度看,大量药房可以提供线上买药,线下取药的功能,是医药电商化未来重要的入口;

3 此外社区门诊也可以在部分药房完成,药房的入口价值将得到重估;

4.公司是国内药房企业中价值最大,坪效最高的公司,目前估值不到40倍,业绩将出现拐点。

(推荐券商:招商证券,海通证券)

本文来源:腾讯证券责任编辑:KS002

A股股市货币

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