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春季躁动推升风险偏好 电子行业估值修复有望持续(股)

2019-02-11 13:37:05 来源:金融界

华创证券

进入2019年以来,电子板块热点较多,从一月初的主题股行情,到春节前跌幅较大的白马股也接力上涨,人心思涨,板块人气明显回升。从行业基本面的角度来看,我们认为产业仍然处于去库存周期中,台积电的业绩展望也进一步验证了这一判断,然费城半导体指数利空不跌,反而带动美股科技股的强势反弹,这一乐观情绪影射到 A 股电子板块,带动了一波上涨行情。

综合分析各方面信息,我们判断本轮行情的核心驱动因素是风险偏好的边际改善,科创板的加速落地进一步加速了这一进程,当前时点电子板块指数已至四年来低点位置,板块个股跌幅较大,整体估值处于历史底部区域,机构配置低,配合市场风险偏好提升,估值修复有望持续,建议积极参与。

5G 作为当前最为确定技术升级趋势,为诸多新兴应用落地普及提供信息传输保障。产业链深度调研得知,随 5G 基站等设备替换升级,上游元器件环节中 PCB 及滤波器/射频前端等深度受益,应用增量显著。

1) PCB: 5G对高频/高速板应用增量及附加值提升显著,其基站多采用高频/高速 PCB,天线/RRU/BBU 对PCB需求总量约为4G基站的3~4倍,增量空间显著。我们看好国内优质PCB厂商在通讯板领域的研发布局。

2) 滤波器/射频前端:作为射频领域最为关键元器件,5G时代滤波器等射频前端价值量有望再上台阶。

3) AR:5G终端核心应用之一有望开启智能手机新一轮创新周期。

4) 车联网:5G主力应用场景之一,官方明确提出深化智能网联汽车发展,5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性。

华创电子团队重点关注标的:

1)高端制造:东山精密/信维通信/立讯精密/大族激光

2) PCB:东山精密/胜宏科技/景旺电子/崇达技术

3)元器件/材料:三环集团/法拉电子/东尼电子

4)自主可控:三利谱/韦尔股份/扬杰科技/兆易创新/富瀚微

5) LED:艾比森/洲明科技/国星光电/三安光电/华灿光电

风险提示:宏观经济增速不及预期;市场竞争趋于激烈。

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