加载中 ...

五大券商下周看好6板块34股

2018-09-21 14:08:10 来源:证券之星

煤炭行业:国内产量释放平稳 进口煤及水电大增冲击7月煤价 荐8股

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:李俊松,赵坤,张绪成,陈晨 日期:2018-09-21

7月份煤炭产量:产量释放依旧较稳,日均产量环比下滑85万吨/天。7月份全国原煤产量2.82亿吨,同比-2.0%(按照绝对值口径同比-4.38%),环比下降1652万吨,统计口径内的原煤产量释放依旧较稳,1-7月份累计产量19.78亿吨,同比增长3.4%。从日均原煤产量来看,5、6、7分别为958、993、908万吨/天,7月份环比下降约85万吨/天。对新增产能具有决定作用的行业固定资产投资,1-6月累计同比仅增加1.4%,行业新建产能增速预计仍然较慢。

7月份煤炭进口量同比大幅增加,后续压力预计将有所缓解。继6月份之后,7月进口煤再度放量,该月进口煤及褐煤2901万吨,环比增加354万吨,同比大幅上升49%,单月进口创2014年1月份以来新高。1-7月份累计进口1.75亿吨,同比增加15%,考虑政府曾表态过“2018年进口煤量不高于2017年”(来自:上证报),后续5个月累计进口量可能将不超过1亿吨,单月不足2000万吨,同时当前港口价格已经恢复到合理价位,后续进口煤压力预计会大幅缓解。7月份出口量继续低迷,该月出口煤及褐煤42.3万吨,同比下降11%,1-7月份累计出口278.9万吨,同比大幅下降52%。

7月份火电产量增速回落2个pct,水电产量增速明显上升。受工业用电需求旺盛和持续高温天气(7月份全国平均气温较往年同期偏高1℃)等影响,7月份全社会发电量继续呈现较快增长,同比增加5.7%,但增速较上月回落1个pct,1-7月累计同比增速7.8%,较1-6月回落0.5个pct。从结构上来看,受多地来水增加影响,7月水电产量增速明显上升,同比增长6.0%,较上月上升2.3pct,1-7月累计同比增速3.5%,较1-6月上升0.6pct。7月份火电产量同比增加4.3%,较上月回落2.0个pct,1-7月累计同比增速7.3%,较1-6月回落0.7个pct,电煤需求继续保持良好势头。

7月份焦炭产量同比继续下滑,水泥产量同比小幅增加,二者对煤炭需求的拉动作用仍然偏弱;焦炭供需格局继续向好。受制于环保限产等因素,煤炭下游需求中焦炭以及水泥生产较难扩张,对煤炭需求的拉动作用持续偏弱。7月份,焦炭产量同比下降4.3%,生铁同比增加4.2%,粗钢同比增加7.2%;1-7月焦炭累计产量2.47亿吨,同比下降3.3%,生铁累计产量4.42亿吨,同比增加1%,而粗钢累计产量5.33亿吨,同比增加6.3%,粗钢与生铁产量上的背离可能与电炉占比提升、废钢利用量增加等有关系。水泥7月份产量1.96亿吨,同比增长1.6%,1-7月份累计产量11.9亿吨,累计同比下降0.3%。值得关注的是,前7个月焦炭供给收缩力度明显大于需求收缩,供需格局继续向好,考虑3、4季度焦炭行业环保限产在空间和时间上力度加强,我们预计焦炭价格有望保持强势,行业盈利能力增强。

7月份煤炭库存持续高位,旺季动力煤价不涨反跌。受进口煤明显上升以及水电出力增加等因素影响,7月份港口及电厂库存持续在高位,截至7月底,6大电厂库存为1483万吨,月环比略增2万吨,同期秦皇岛港煤炭库存695万吨,环比下降9万吨。持续的高库存叠加港口煤炭自燃等影响,7月份动力煤价整体以回落为主,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价从7月初的676元/吨小幅上涨至7月10日的679元/吨,然后持续回落至月底的605元/吨。

1-7月固定资产投资增速继续回落,但制造业继续小幅回升,地产偏稳。1-7月份全社会固定资产投资累计增速5.5%,较1-6月下降0.5个pct。其中,受政府财政支出收紧影响,1-7月基础设施投资(不含电力)累计增加5.7%,较1-6月下降1.6个pct,成为拖累固定资产投资首要因素。工业企业盈利较好,制造业投资增速继续回升,1-7月份制造业投资累计同比增加7.3%,较1-6月加快0.5个pct。1-7月房地产开发投资累计同比增长10.2%,较1-6月上升0.5个pct,房地产投资增速继续高位偏稳。

1-7月商品房销售增速继续上升,带动土地购置、新开工等增速继续回升。1-7月份,商品房销售面积累计同比增加4.2%,增速较1-6月上升0.9个pct。销售端向好带动地产企业的土地购置、新开工等继续回升,1-7月份房地产企业土地购置面积累计同比增长11.3%,较1-6月份上升4.1个pct,房屋新开工面积累计同比增加14.4%,较1-6月上升2.6个pct,土地购置面积以及新开工面积增速加快,有利于地产投资维持在一定较高水平。

投资策略:8月份动力煤价有望筑底,关注环保限产及政策微调带来的投资机会。产业层面上,8月初以来,动力煤市场出现积极变化,港口和坑口价格倒挂、进口煤与国内煤倒挂,使得贸易商挺价、惜售意愿强烈。考虑后面进口煤管控预期以及国内新增产量释放较慢,我们认为8月动力煤价格进入筑底期,整体是库存消化为主,价格以小幅波动为主,库存消化后价格有望再次回升,下半年波动区间有望在600-700元/吨。焦炭方面,近期环保检查持续高压,主产区山西和河北焦企开工率受到抑制,而下游钢厂在环保预期下提前采购原料的积极性较好,短期焦炭价格或将继续上行。炼焦煤方面,受下游焦炭行业利好提振以及环保检查致使山西吕梁等地多数洗煤厂处于关停状态,短期内预计平稳运行或小幅上探。宏观层面上,1-7月份基建投资数据继续如期回落,但制造业投资继续回升,房地产投资维持在约10%较高增速,房地产销售数据继续向好带动土地购置以及新开工面积继续回升,地产数据表现不俗利于保持经济的韧性。投资策略上,今年4月份以来政策持续微调,以避免贸易 摩擦和前期运动式去杠杆带来的经济下行风险。煤炭板块供给端仍较为健康,前期受进口煤和水电冲击价格有所回落,但后续价格仍在中高位运行,煤炭公司业绩有保障,估值不高,全年预计板块呈现低估值波动,看好旺季及政策微调带来的板块性机会,同时低估值龙头企业(陕煤、神华等)具备穿越周期的投资价值。个股推荐业绩比较好、低估值动力煤:陕西煤业、兖州煤业、中国神华等;焦化股推荐:开滦股份、山西焦化等;焦煤股推荐:雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业等。

风险提示:流动性偏紧;政策调控力度过大;经济增速不及预期。

电气设备:8月三元动力电池高增长 荐8股

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张文臣,刘晶敏,周涛,方杰 日期:2018-09-21

事件:真锂研究发布,8月动力电池出货量4.2GWh。

三元动力电池出货量高速增长。8月动力电池出货量同比增长43%,环比增长14%。其中NCM三元电池出货量2.67GWh,占比63%,同比增长99%;磷酸铁锂动力电池出货量1.5GWh,同比基本持平。1~8月动力电池累计出货量23.5GWh,同比增长92%。预计全年动力电池出货量有望超过45GWh。

纯电动乘用车市场成为主要增长点。8月纯电动乘用车市场出货量2.7GWh,占比63%,同比增长103%。纯电动客车市场出货量0.8GWh,占比20%,同比下降22%。

销量与单车带电量提升,实现“双击”。8月纯电动乘用车销量5.8万辆,同比增长38%。高端车型占比提升,A00级销量同比下降了20%。8月纯电动乘用车平均单车带电量46kwh,同比提高47%。动力电池出货量增速跑赢纯电动乘用车销量增速。

投资建议:新能源车产销两旺时间点正式到来,产业迎来布局窗口。我们建议重点关注隔膜和正极材料产业链,建议关注:当升科技(高镍三元正极材料),创新股份(湿法隔膜龙头),星源材质(干法隔膜龙头),杉杉股份(正极材料核心标的),宁德时代(具备全球竞争力的动力电池企业),亿纬锂能(具备资本竞争优势的动力电池企业),华友钴业(钴行业龙头),寒锐钴业(钴行业次龙头)。给予以上公司“买入”评级。

风险提示。新能源车销量不达预期。

纺织服装:中报表现趋于平稳 布局业绩确定性龙头 荐7股

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张峻豪,曾光 日期:2018-09-21

2018年H1纺服日化板块整体增速优异,业绩增长21.5%

根据国家统计局数据显示,1-8月社会消费品零额同增9.3%,其中服装等相关零售额同增8.9%,化妆品零售额同增12.6%。2018年H1,纺服日化板块实现营业收入1245.8亿元,同增19.6%,较17年H1有所加速;实现业绩149.0亿元,同增21.5%。分子板块,从营收来看,运动鞋服(28.2%)>日化(24.4%)>男装(17.0%)>大众服饰(16.8%)>家纺(16.7%)>中高端服饰(16.4%)>纺织制造(14.9%)>鞋类(1.7%);从业绩来看,日化(38.0%)>男装(32.6%)>运动鞋服(28.8%)>家纺(23.1%)>中高端服饰(22.0%)>大众服饰(21.4%)>鞋类(4.6%)。运动鞋服以及日化无论营收还是业绩端表现均相对较为优异。

经营性指标整体较为健康,部分公司有所差异

从存货周转来看,品牌服饰和日化板块的存货周转天数分别降16.3/16.5天,但部分公司存货Q2开始有所上升,纺织制造板块存货周转天数上升17.9天;同时,从现金流情况来看,部分龙头企业Q2经营性现金流情况环比表现向下。我们认为,在板块整体经营指标好转情况下,部分企业经营性指标表现不理想一方面确实存在终端消费承压影响,另一方面也由原材料成本上升企业提前备货所致。

18Q2纺服日化板块业绩增12%,增速环比有所放缓

2018Q2,纺服日化板块收入同增13.3%,较Q1放缓5.26pct;业绩同增11.8%,较Q1下滑11.0pct。品牌服饰中,除比音、森马和罗莱外,其他品牌Q2营收增速较Q1均有所放缓,在一定程度也体现了行业景气度在Q2环比有所承压;纺织制造板块公司Q2营收增速均较Q1有所放缓,但业绩增速环比明显加速,预计与棉价及汇率因素变化逐步向业绩传导有关;日化板块中,珀莱雅和御家汇Q2营收提速,珀莱雅在电商的高速增长和控费能力的提升下,业绩同增68.46%。

投资建议:行业趋势仍不明朗,布局业绩确定性标的

综合来看,H1纺服日化行业稳中有升,但Q2以来增速环比逐步收窄。从板块内企业情况来看,H1营收及业绩增速均较去年有所加速,但Q2板块营收及业绩增速较Q1环比有所放缓。因此虽然板块在近期深度回调下估值已处于历史低位,但在当前行业发展出现下行趋势,且未来预期仍不明朗的情况下,板块难言具备整体性投资机会。在这一背景下,我们继续坚定从业绩确定性角度推荐内生发展动力充足,所处行业前景广阔且已具备一定核心竞争优势的龙头。1)发力广阔低线市场的大众龙头:珀莱雅、南极电商;2)行业内初步建立核心竞争优势,且自身及新兴品牌处在业绩释放期的标的:歌力思、比音勒芬、森马服饰等;3)棉价催化产能逐步释放的优质纺织制造企业:百隆东方、华孚时尚等。

风险因素:消费预期不明朗,板块整体下滑。

非银金融:证监会五项举措深化改革 沪伦通年内推出 荐2股

类别:行业研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:王维逸 日期:2018-09-21

五项举措重在稳中求进,提振信心:在市场持续低迷,底部徘徊之际,证监会推出五项新举措为市场注入一针强心剂,也为转变后市预期,提振市场信心奠定了基础。五项举措的焦点即是深化改革与扩大开放。深化改革将有助于改善市场预期,扩大开放的举措有望推动中国资本市场的对外开放,带来海外增量资金。

聚焦深化改革和扩大开放,旨在实现资本市场“六稳”目标:深化改革的举措包括:1)深化发行制度改革,完善发审及并购重组监察机制;2)完善上市公司股份回购制度,鼓励上市公司依法实施员工持股计划。在市场筑底阶段,有望提振市场预期。扩大开放的举措包括:1)争取年内沪伦通推出;2)积极支持A股纳入MSCI指数,提升比重;3)修订QFII、RQFII制度规则,放款准入标准。扩大开放的举措在A股处于价值投资区间将有力地引入外资,为A股市场注入活水。

政策面的向好叠加业绩的靓丽,龙头券商强者恒强:回顾1-7月上市券商经营数据,受全市场的拖累上市券商业绩整体不佳,但是龙头券商业绩明显大幅领先于中小券商,如中信证券、华泰证券更是逆势取得了同比正增长的净利润。政策面不断边际向好,市场有望完成筑底,重点推荐中信证券、华泰证券。

一周回顾

本周市场情绪回暖,沪深300、创业板指、证券行业、保险行业、互联网 金融行业指数均上涨。其中,沪深300上涨2.71%,创业板指上涨2.03%,证券行业指数上涨1.97%,保险行业指数上涨4.41%,互联网 金融指数上涨2.80%。

经纪: 本周市场股基日均成交量3,481亿元,环比上周下跌4.7%;日均换手率1.89 %。

信用:本周市场股票质押参考市值117亿元,环比上下跌6.06%;两融余额8,769亿元,环比上周下跌1.23%。

承销:本周股票承销金额43亿元,债券承销金额629亿元,证监会IPO核准通过2家。

风险提示:

政策出台对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响;国际外部环境对全市场的影响超出预期;市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。

休闲服务:整体增长趋势放缓 外延并购转内生增长 荐3股

类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:徐艺 日期:2018-09-21

整体增长趋势放缓,外延并购转内生增长。2018年上半年行业总体实现营业收入642.43亿元,同比增长24.64%,增速较去年同期略有提升2.97pct,较2017年全年增长略有放缓;实现净利润60.45亿元,同比增长34.69%,较去年同期下降4.14pct。2015年、2016年行业发生了多起规模较大的并购,2017年行业整体营业收入和净利润的增速均达到近年来的历史高点。今年从半年报的情况来看,外延并购带来的并表影响逐渐减弱,上半年以内生增长驱动为主。

行业数据跟踪:根据国家发改委的数据,今年上半年,我国国内旅游达到了28.26亿人次,同比增长11.4%,增速较去年同期下降2.1pct;入境旅游6923万人次,与去年同期基本持平;国内旅游收入2.45万亿,同比增长12.5%。出境游人次达到了7131万,同比增长15%,较去年同期提高了近10pct,在去年同期较低的基数上迎来快速的增长。

细分板块分析:1)旅游综合板块:2018年上半年旅游综合板块实现营业收入441.23亿元,同比增长35.67%;实现净利润39.76亿元,同比增长43.4%。个股中国国旅贡献板块总体营收的47.79%,如果剔除掉中国国旅,行业增速仅有15.45%,较2017年出了大幅回落;2)酒店板块:酒店板块上半年合计实现营业收入150.7亿元,同比仅增长7.71%,实现净利润9.14亿元,同比增长28.02%。在经历了首旅收购如家、锦江收购铂涛和维也纳带来的高增长之后,酒店板块营业收入增速明显减缓;3)景区板块:景区板块1-6月合计实现营业收入38.81亿元,同比增长2.11%,增速出现了大幅回落。4)餐饮板块:餐饮板块上半年实现营业收入11.7万元,同比增长0.49%,实现净利润7089万元,个股西安饮食和*ST云网报告期内仍在亏损,且亏损的幅度加大。

核心个股推荐:1)宋城演艺(300144.SZ):未来六间房业务剥离后,公司专注于现场演艺的发展,轻重资产双模式驱动增长,目前储备项目丰富。2)中国国旅(601888.SH):目前中标的项目已经陆续开业,免税业务版图不断扩大,毛利率有望持续提升,同时免税政策未来的放开也有望进一步促进海棠湾销售的高增长。3)锦江股份(600754.SH):现阶段维也纳和铂涛盈利能力逐步加强,中端酒店对业绩的贡献逐步显现,未来经济型酒店的升级将带来RevPAR增长延续。

风险提示:突发性事件带来的对旅游限制的风险、宏观经济下行的风险、个股项目推进缓慢、不达预期的风险。

机械设备:盈利能力持续好转 能源装备与工程机械表现亮眼 荐6股

类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:夏纾雨 日期:2018-09-21

机械设备行业估值大幅回落

2018年年初至今,机械设备行业累计涨幅为-30.40%,在申万28个一级行业中排名第23位。目前,申万机械设备PE(TTM)最新值为27.08倍,近三年均值为59.79倍;申万机械设备PB(LF)最新值为1.84倍,近三年均值为2.91倍。2018年上半年涨幅居前个股包括杰瑞股份、克来机电、艾迪精密。

机械设备行业盈利能力持续向好

2018年上半年,机械设备行业(样本数据为167)累计实现营业收入4,040.27亿元,同比增长22.22%;实现归母净利润256.20亿元,同比增长35.31%。煤炭机械、工程机械、叉车、锂电设备、半导体设备等子行业表现亮眼。单季度方面,2018年第二季度,纳入统计范围的机械行业上市公司实现营业收入2,351.44亿元,环比增长39.86%;实现归母净利润155.17亿元,环比增长57.63%。2018年上半年,机械设备行业期间费用率为13.48%,同比下降2.57个百分点;其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.67%、7.56%、1.26%,分别同比下降0.24、1.78、0.55个百分点。2018年上半年,机械设备行业实现销售毛利率23.46%,同比增长0.18个百分点;实现销售净利率6.92%,同比增长0.53个百分点。资产负债表方面,2018年上半年机械设备行业应收账款为3,070.94亿元,同比增长1.61%;存货2,773.41万元,同比增长17.59%。现金流量表方面,2018年上半年实现经营活动产生现金流量净额-99.57亿元,上年同期-92.13亿元。

工程机械与能源装备表现居前

2018年上半年,工程机械子行业实现营业收入988.19亿元,同比增长43.84%;归母净利润79.20亿元,同比增长87.25%。油服设备子行业实现营业收入48.95亿元,同比增长23.32%;归母净利润1.56亿元,上年同期亏损6,519万元。通用设备子行业实现营业收入156.09亿元,同比下降3.03%;实现归母净利润13.40亿元,同比增长48.12%。

下半年继续看好炼化产业链、能源装备、工程机械等板块投资机会

炼化产业链迎固定资产投资高峰期,建议关注日机密封(300470.SZ)、纽威股份(603699.SH);油价中枢上移,有利于进一步加强勘探开发力度,建议关注杰瑞股份(002353.SZ);工程机械景气度仍位于高位,建议关注三一重工(600031.SH)、恒立液压(601100.SH)、艾迪精密(603638.SH)。

风险提示

原材料大幅上涨;制造业景气度有所下滑;对外出口景气度不达预期。

“云掌财经”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与

我们联系删除或处理,客服邮箱kf@123.com.cn,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同

其观点或证实其内容的真实性。