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广发基金:成长板块有望走出相对收益

2018-09-26 11:11:00 来源:中国网

  上周(9月17日至9月21日)A股市场出现大幅反弹,上证综指大涨4.3%,逼近2800点。沪深300、中小板指和创业板指分别反弹5.2%、3.9%和3.3%。申万一级行业中食品饮料(+8.3%)、休闲服务(+6.7%)和房地产(+5.8%)领涨。

  广发基金宏观策略部认为,上周A股市场大涨,主要原因有两点:一是极致低迷的市场情绪出现一定的修复;二是近期政策持续微调提振市场情绪。展望未来,A股市场风险溢价已经接近2016年初的水平,未来继续大幅下探的可能性很小。对于中长期资金而言,A股中长期配置价值凸显。其中,政策受益的成长板块有望走出相对收益。

  政策推动悲观情绪修复

  上周A股市场大涨,广发基金宏观策略部认为核心的原因主要有两点。首先,此前市场情绪已经极致低迷,成交额换手率屡创近年来的新低,风险溢价已经接近2016年初的水平。除此以外,我们看到9月17日美国2000亿加征关税的靴子落地后,9月18日A股市场并未下跌反而大幅上涨,这说明市场情绪在极致低迷的时候开始出现一定的修复。

  其次,近期政策持续微调也提振了市场情绪。9月20日国务院印发《关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》,明确提到要构建更加成熟的消费细分市场,壮大消费新增长点。9月21日财政部联合三部委发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。此次《通知》一是将研发费用税前加计扣除比例覆盖范围从科技型中小企业扩大至全行业,时间区间扩大至2020年底;二是将未资本化的研发费用税前加计扣除比例从50%提高到75%,资本化的研发费用税前加计扣除比例从150%提高到175%。此举有望提升全部A股(非金融)的净利润增速0.7到1.3个百分点。

  政策受益的成长板块有望走出相对收益

  广发基金宏观策略部认为,从风险溢价的角度来看,当前的风险溢价已经回到2016年1月底的水平,说明当前的股价已经很大程度上反映了市场的悲观预期,市场短期内继续大幅下探的可能性较小,有望进入磨底阶段。对于中长期资金来说,此时A股的配置价值已经比较明显。行业配置方面,直接受益于政策暖风的成长板块有望走出相对收益机会。其中,根据广发基金宏观策略部的测算,此次研究费用加计扣除受益比较明显的是成长板块,其中通信、军工、计算机行业的受益幅度明显较大。

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