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传媒或已处在行业技术破晓的前夜 4股加速搏未来

2018-03-14 13:43:53 来源:证券之星综合

传媒或已处在行业技术破晓的前夜

行业事件:

3月12日,工信部在官网发布公告,称正在就筹建全国区块链和分布式记账技术标准化技术委员会事宜开展专题研究,旨在尽快推动完备的区块链标准体系,做好ISO/TC307技术对口工作。

进入工信部研究专题,国内外致力推进区块链技术标准化:

3月12日,工信部在官网发布公告,称正在就筹建全国区块链和分布式记账技术标准化技术委员会事宜开展专题研究,旨在尽快推动完备的区块链标准体系,做好ISO/TC307技术对口工作。 此前,3月6日消息称,欧盟(EU)计划也将发布区块链技术标准和众筹法规的特定草案,以加速推进区块链标准化。区块链已成为国内外尤为重视的一门新兴技术,其标准化也在进一步推进。

地方政策文件频出,区块链落地进程正在加速:

据不完全统计,截至2017年11月底,国内共有浙江、江苏、贵州、福建、广东、山东、江西、内蒙古、重庆等9个省份、自治区和直辖市就区块链发布了指导意见,多个省份将区块链列入本省“十三五”战略发展规划。其中广州开发区对经认定的区块链企业或机构年度营业收入首次达到500万元、2000万元、1亿元以上的,分别给予50万元、100万元、500万元的奖励。政策扶持,叠加资本和技术推进,我们认为区块链在各行业的落地进程正在加速。

区块链:无第三方,去中心化,优先应用在已数字化的行业和内容领域

区块链能带来什么?能够实现数据一致存储、无法篡改、无法抵赖的技术体系,区块链可以在网络中建立点对点之间可靠的信任,使得价值在传递过程去除了中介的干扰,实现去中心化,提高了价值交互的效率并降低成本,扩大了信任体系和协作可能。区块链将最大可能,优先应用在已经数字化了的行业和内容领域,我们认为是传媒行业和内容领域。

传媒+区块链:可用范围广,提高效率降低成本,利好传媒版权等各方面

区块链技术作为一种冲击性的新兴技术,我们认为可以广泛应用在游戏、影视、图片、广告等传媒行业和内容版权各领域。我们认为成熟的技术,能够为传媒行业,带来传媒行业生产方式、传播方式和消费方式的全新变化。

建议重点关注:视觉中国、安妮股份、中青宝、壹桥股份、暴风集团、巨人网络、利欧股份等;腾讯控股、美图等;阿里巴巴、网易等。

风险提示:政策变化风险、技术研发及应用落地不及预期等。(新时代证券)

标签:区块传媒行业技术研发技术体系破晓

视觉中国:收购500PX深化图片资源优势

视觉中国 000681

研究机构:国信证券 分析师:张衡 撰写日期:2018-02-28

事项:

视觉中国的香港全资子公司视觉中国香港有限公司通过其境外子公司 JPEG Acquisition Corp.以现金方式收购美国500PX,INC.公司100%股权。本次交易对价一共为1700万美元加上交割时双方确定的标的公司账上现金数额。

评论:

500px 是国际知名的线上摄影社区,用户及图片资源优势明显。1)500px 社区汇聚全球范围内的专业摄影师、摄影爱好者,商业模式是以专业摄影师、摄影爱好者的互联网社群为基础,拓展出面向企业客户和面向会员用户的两种业务模式。面向企业用户的业务主要是视觉内容版权授权服务以及定制拍摄服务,面向会员用户的业务主要是会员订阅服务以及其他增值服务;2)当前500px 拥有超过1,300万注册摄影师会员,汇集了全球超过195个国家和地区的优秀的摄影专业人才、大量摄影爱好者,图片数量超过一亿两千万张,在用户服务、版权授权及定制拍摄业务等方面具有丰富的经验并在业界享有美誉。近期,500px 被卫报选为全球十大独立旅游移动端APP,并且被Deloitte 评选为加拿大50大快速崛起的科技公司。服务的客户包含如谷歌、索尼、AirBnb、Lonely Planet 等全球知名企业;3)截至2017年3季度,500px 实现营业收入3461万元,净利润-1532万元。

收购500px 有助于进一步提升公司图片资源优势,助力“社区+内容+交易”商业模式持续深化。1)依靠多年积累,公司在图片资源领域构筑起深厚壁垒;通过本次收购,公司将全面参与全球摄影师网络平台的运营,大大拓展公司获取海量全球优质视觉内容的能力,不断巩固和强化公司内容的核心竞争力,进一步加强了视觉中国在图片行业的主导地位;

在此之前双方共同打造专业摄影社区的中文网站和移动App 产品,视觉中国摄影师社区500px.me 网站以及基于iOS 和Android 系统的摄影师社区移动客户端都已上线;2)同时通过500px 全球化的互联网平台,公司还将获得全球的内容发布、传播渠道,更好地满足全球客户日益增长的创意素材和定制内容的需求;并将为全球用户提供更专业的SaaS(Software as a Service) 创意支持服务,包括基于大数据、人工智能、时间戳在内的创意工具和能力提升,以及涵盖注册、交易、追溯、保护、艺术品收藏的数字版权服务;收购500px 的100%股权,有利于更好地整合500px 和视觉中国各自优势资源,在内容运营、市场渠道、产品技术等各个层面形成优势互补。

持续看好图片产业前景及公司资源商业变现价值,继续维持“买入”评级。我们维持盈利预测,预计17/18/19年公司全面摊薄EPS 分别为0.41/0.54/0.68元,当前股价分别对应同期63/47/37倍PE。我们持续看好公司在图片行业的垄断地位以及商业模式持续升级之下变现能力持续提升可能,虽然PE 估值水平较高,但是我们认为依托公司在图片资源的垄断优势以及在“社区+内容+交易”商业模式持续深化之下有望持续保持高增长,当前较低市值水平下仍有较高的成长空间,继续维持“买入”评级。

风险提示:盗版风险;业绩不达预期风险;商业模式难以推进风险。

标签:区块传媒行业技术研发技术体系破晓

安妮股份:转型升级持续发力,着力内容分发

安妮股份 002235

研究机构:安信证券 分析师:焦娟,王中骁 撰写日期:2018-01-04

互联网布局稳步推进,专注数字版权业务。2010年以来,公司逐渐剥离运营效率低、盈利能力差的资产与业务,在传统主业结构不断优化的同时,积极向互联网领域拓展。2017年前三季度,公司分别实现营业收入、归母净利润4.37亿元、6320万元,同比增长66.1%、473.5%,系2016年9月收购畅元国讯并表所致,新增数字版权服务业务板块。

搭建三大内容分发平台促进版权业务高速增长。畅元国讯深耕数字版权服务领域十余年,在数字版权服务领域积累深厚,是全国首家开通线上版权基础服务的技术服务商。内容分发的本质是服务升级,进入版权时代,随着内容概念的扩大,平台内容输送环节的价值凸显。畅元国讯目前已上线运营的平台主要有“版权家”、“就爱就玩”与“华云音乐”,借助于三大平台及其背后依托的版权大数据库平台,聚合版权集中分发给客户,畅元国讯的版权储备及版权资源具有一定的可持续性与发展性,且在版权价格逐年上升的趋势下,公司业务有望获得高速发展。

联手蓝猫动漫,运营优质内容,提升自身内容分发能力。此次与蓝猫动漫合作将全面提升公司作为综合数字版权服务商的版权保护服务能力及对优质版权内容的运营分发能力,为公司开展版权全品类运营服务奠定良好基础。并且,公司子公司微梦想拥有众多自媒 体账号,具有强大的自媒 体运营能力,通过运营“蓝猫”优质版权内容及其衍生品,将带来广告及电商收入、内容分发收入,预期将对公司的经营业绩产生积极影响。

投资建议:预计公司2017-2019年净利润分别为1.03亿元、1.39亿元、1.79亿元,EPS 0.25元、0.33元、0.43元,对应当前股价PE为42、31、24倍。内容分发的本质是服务升级,进入版权时代,随着内容概念的扩大,平台内容输送环节的价值凸显,看好公司数字版权业务的持续性发展。采用分部估值法,给予2018年公司传统业务15倍目标PE,给予互联网相关业务2018年45倍目标PE,对应目标价14.29元。首次覆盖,给予“买入-A”评级。

风险提示:版权市场竞争加剧的风险,数字版权业务推广不及预期的风险。

标签:区块传媒行业技术研发技术体系破晓

光线传媒:携发行优势,局部垄断票务入口,公司白马属性突出

光线传媒 300251

研究机构:安信证券 分析师:焦娟,王中骁 撰写日期:2018-03-02

受益于院线的持续扩张与渠道下沉以及中国电影产业的持续升级,全国票房增速明显回升。2017年全国票房在《战狼2》、《羞羞的铁拳》等优质国产片的推动下,全年同比增速达15.02%,较2016年仅3.75%的增速明显回升。随着中国电影产业的不断升级,国产影片质量持续提升,助力2018年春节档票房同比增长超60%,国产片票房号召力快速提升,国内优质电影制作、发行公司将充分受益。

光线传媒利用自身在电影发行上的优势,以“小成本+大宣传”的模式推出《泰囧》、《致青春》等多部高票房影片,并引领类型片潮流,具备出色的电影投资、制作能力以及丰富的项目储备,随着国产片票房号召力的提升,其电影业务业绩有望快速增长。

参股公司猫眼文化在与微影时代合并后,顺利成为市占率最高的在线票务平台并获得微信流量入口,逐渐拓展电影发行、投资业务。并且猫眼文化拥有的线上渠道及大量用户数据可与光线传媒的线下内容制作与地推团队形成互补,帮助光线参与到更多优质项目当中。

投资建议:随着全国票房增速在优质国产片推动下明显回升,公司因在电影制作与发行,尤其在类型片上拥有深厚基础,具备打造热门影片的能力,有望充分受益;公司参投公司猫眼文化与微影时代合并,进一步扩大市占率,在向电影投资、发行转型的同时,与公司线下发行能力形成互补;在此基础上,公司加强电视剧、直播等业务,并布局游戏、音乐等领域,泛娱乐生态已成型。我们预计公司17-19年净利润分别为8.18亿元、10.78亿元、12.88亿元,对应每股收益分别为0.28元、0.37元、0.44元。考虑到公司借猫眼局部垄断线上票务平台的稀缺性,给予公司18年40X 估值,对应六个月目标价14.80元,维持“买入-A”评级。

风险提示:影视项目进度、收益低于预期,政策监管趋严等风险。

标签:区块传媒行业技术研发技术体系破晓

分众传媒:壁垒深厚的楼宇广告巨头

分众传媒 002027

研究机构:平安证券 分析师:林娟 撰写日期:2018-03-02

分众传媒是领先的户外媒 体:分众传媒成立于2003年,主要从事楼宇广告,公司目前拥有22.5万个屏幕媒 体,114.5万个框架媒 体,在一线城市市占率超过90%,2016年实现了102亿收入,44亿利润。其链接广告主和商务楼宇广告渠道的独特商业模式壁垒非常高,并且向上游、下游议价能力强。

看点一:社会零售电商化趋势下,线下流量被重估:由于消费线上化,使得广告成为吸引消费者的首要手段,而线下楼宇广告巨大的性价比,又推动广告主不断加码楼宇广告,从而使得分众单屏收入不断上涨。

看点二:楼市爆发下,分众再次进入渠道扩张周期:2017年以来,楼市进入新一轮爆发周期,为分众的楼宇广告增长提供了空间。在目前一二线城市收入占比较高的背景下,分众从17年下半年开启新的一轮百城扩张计划,预计将为未来中长期提供业绩增长保证。

看点三:经济复苏下,广告主投放预算加速:营销是典型的后周期品种,受益于经济复苏,从2017年下半年开始,已经有部分消费品行业广告主增加投放预算,预计2018年广告主会继续加大广告投放金额。

投资建议:分众传媒是具有极高护城河壁垒传媒公司,目前公司正进入新一轮扩张周期,这主要因为1)社会消费线上化,推动广告主加大性价比高的线下楼宇广告投放,分众传媒单屏产出有望持续提升;2)房地产火爆为分众提供了新的铺设渠道,公司计划新携现有广告主一起拓展100个城市,为未来长期发展打下基础;3)经济复苏下,广告主更有意愿和能力加大广告投放。我们预计公司17-19年修正后营业利润增长22%、26%、22%,18年营业利润增速创近几年的新高;17-19年EPS为0.49、0.58、0.71元,对应30.6、25.8、21.2倍PE,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:楼宇广告的商业模式发生变化;经济下滑导致广告主投放减少;之前参与私有化、定增上市的股东解禁减持冲击股价。

标签:区块传媒行业技术研发技术体系破晓

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