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上游风风光光,下游岌岌可危!中国经济怎么了?

2018-09-25 14:47:17 来源:一牛财经

从近期公布的经济数据来看,总体呈现偏稳,但有走弱趋势。2018年的整体经济压力不言而喻。这其中一个比较突出的现象是经济上下游分化格局愈演愈烈,上游风风光光,下游岌岌可危!具体而言:

1.工业靠上游支撑,下游疲弱

8月工业增加值同比增长6.1%(前值6%),较上月略有回升。分行业来看,采矿业涨幅扩大,制造业增速小幅回落。

原煤和焦炭生产同比增速均有所修复。具体来看,上游黑色金属冶炼继续走弱,而有色金融冶炼大幅增长至9.5%;下游通用设备、专用设备制造业和汽车制造业同比较上月均明显走弱,同比增速降至5.9%、9.8%和1.9%(上月分别为6.9%、11.2%和6.3%),其中汽车制造已经连续3个月走弱。对应汽车产量下降4.4%,可能受下游需求疲弱影响。铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业也继续走弱。

18年上半年工业利润的三分之二为上游五大行业贡献,而8月PMI价格指数再创新高,意味着中下游企业利润堪忧,制约下游投资扩张。

    消费升高主因价格上涨,消费降级显现。

7月份,社会消费品零售总额同比增长9.0%,高于预期8.8%,8月消费品零售价格RPI增速2.3%,高于上月2.18%,因此实际社会平消费零售增速6.6%,仅略微高于上期的6.5%。

消费数据比预期高一些,并不意味着消费走强,更多是价格的带动。其中食品和能源明显,尤其是能源价格。比如石油及制品的消费增速上升至13.7%,比上月高约1个百分点,主要是油价上涨带来的影响。

此外,值得注意的是,社会消费零售总额同比和限额以上企业消费同比的增速差继续扩大,相差3个百分点,今年以来两者增速差是明显扩大态势,表明限额以上企业面临更低的消费增长,这也局部印证了消费降级的概况。

3.买房需求仍在,但居民储备恐被掏空。

目前,居民中长期贷款仍然保持在较高的水平,居民加杠杆买房的需求仍在,地产产业链消费仍将维持强劲,不过从银行的反馈来看,银行储备的居民房贷已经不多,后续面临放缓

此外,居民贷款端也已经显示出局部断供的风险,后续如果居民民间融资断崖叠加企业裁员降薪压力上升,预计房地产下游消费也将独木难支。

反映到A股层面,作为中国经济晴雨表,近期虽然连续上攻,试图摆脱底部区域。但作为投资者,短期不宜太过乐观,轻易言底。而中长期还是值得耐心等待,相信困难是暂时的,后市是充满机会的。

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