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研发爆增824%,医药行业实力大比拼,券商:首选龙头!

2018-09-28 08:39:23 来源:一牛财经

对于医药企业来说,研发实力跟公司未来的发展息息相关,因此药企的研发投入、研发管线等备受瞩目。中报数据统计,2018年上半年研发投入前5的药企,其投入均在4亿元以上,复星医药研发投入超越恒瑞医药,以11.88亿元领跑;

其中有3家药企投入超过5亿元,分别为复星医药、恒瑞医药及科伦药业。复星医药的研发投入最高,它是众多药企中唯一一家投入超过10亿元的企业。

复兴医药研发龙头地位不变

复星医药近几年来,公司研发投入逐年加大,研发投入占总营业收入比重也逐年上升。据复星医药半年报数据,2018上半年公司研发投入11.88亿元,同比增长89.82%。其中研发费用7.09亿元,同比增长53.69%

2018上半年制药板块研发投入10.64亿元,同比增长100.90%,占板块收入的11.9%。其中研发费用5.96亿元,同比增长63.3%,占板块收入的6.7%。研发投入就直逼去年全年的研发总投入。

高投入自然会有高回报,报告期内,公司已有9个单抗产品(包括4个创新单抗)、13个适应症于中国大陆获批临床试验。

2家药企研发投入增长超100%,通化东宝高达824.89%

从增长率看,除人福医药外,其余10家企业研发投入均有所增长,复星医药、通化东宝、华润三九、贝达药业这4家药企增长率是比较高的,其中通化东宝、贝达药业实现100%以上增长,通化东宝更是高达824.89%。

通化东宝在二代重组人胰岛素的基础上,公司积极开发三代胰岛素胰岛素的研究与开发,以及激动剂类降糖药品、化学口服降糖药品,满足市场上不同糖尿病患者的用药需求,为国内糖尿病患者提供了更多的用药选择。

从通化东宝近几年研发投入情况看,2015年上半年至2017年上半年,公司研发投入虽有增长,但幅度不是很大,研发投入占营业收入比例均在个位数且有所回落。2018年上半年,公司研发投入3.8亿元,比去年同期增长824.89%,增幅较大,研发投入占营业收入比例高达25.99%。

公司之所以在研发方面变化巨大,主要还是与法国Adocia 公司签署超速效型胰岛素类似物和胰岛素基础餐时组合项目合作协议,使2018H1研发支出达到3.8亿元。 三代胰岛素研发即将步入收获期。

火星君认为这种短期研发投入能否持续值得怀疑。在这方面就没有复星医药有持续性了。医药研发在于持续性,突击式提高对于短期业绩有效,但长期来看影响就比较小了。

而复星医药研发投入半年超过10亿大关,研发费用增长对净利润的影响约14%左右。中泰证券认为,复星医药研发投入突出,大步迈向国际化研发体系的创新趋势继续。公司是国内创新药龙头企业,主业增长较为稳定、估值便宜,2018年下半年单抗和细胞治疗有望进入收获期

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